Veel analisten sorteren al een tijdje voor op een recessie in de Verenigde Staten. Het voorspellen van recessies is echter lastig. In 2008 bijvoorbeeld, trad in het eerste en tweede kwartaal economische groei op. Analisten gingen ook voor het derde kwartaal van 2008 uit van groei, totdat in september opeens bleek dat de Amerikaanse economie al sinds december 2007 in een recessie verkeerde. Dit kan doordat economische cijfers eerst als raming uitkomen en pas een paar kwartalen later definitief zijn. Wij hebben nooit een Amerikaanse recessie voorspeld; we hebben alleen gezegd dat de kansen erop aan het toenemen zijn en dat het ons daarom niet zou verbazen als het er in 2016 van zou komen.
Om het recessiegevaar in te schatten, kijken wij naar twee zaken. Als eerste is dit de Amerikaanse consument, die immers 70% uitmaakt van de economie in de VS. De jaarlijkse groei van de consumentenuitgaven piekte in januari 2015 en is sindsdien per saldo gedaald.
Producenten hebben sindsdien echter niet gesneden in hun aanbod. Het gevolg is dat steeds meer bedrijven met enorme voorraden zitten opgescheept. De verhouding tussen de voorraad en de omzet van de retailbedrijven staat op een niveau dat alleen tijdens Amerikaanse recessies van 2001/2002 en 2008/2009 is voorgekomen. Beleggers komen hier ook achter en dit is de reden dat de XRT, de Amerikaanse retail-ETF, dit jaar met 7,1% is gedaald, terwijl de S&P500 0,2% in de plus staat.
De huidige economische expansie in de VS duurt al zo lang dat het niet vreemd zou zijn als er weer een recessie zou plaatsvinden
De kans is daarom groot dat de retailbedrijven vinden dat er voorraad genoeg is en de productie staken totdat het voorraadniveau is gedaald. Dit leidt tot ontslagen. Of dit een negatieve spiraal in gang zal zetten, zal de tijd moeten leren.
Het tweede aanknopingspunt voor de kansen op een recessie vinden wij in de geschiedenisboekjes. De huidige economische expansie in de VS duurt al zo lang dat het niet vreemd zou zijn als er weer een recessie zou plaatsvinden. Het record sinds 1785 is tien jaar zonder een recessie (1990-2000). De expansie is nu al zeven jaar aan de gang, de op drie na langste periode ooit gemeten.
Wij denken dat de combinatie van de Amerikaanse consument die het zwaar begint te krijgen in combinatie met één van de langdurigste economische expansies van de afgelopen 230 jaar de kansen verhoogt dat er een recessie zit aan te komen in de VS.
Lees ook: Koopkansen in Europa en VS
