Oplopende handelsspanningen tussen de Verenigde Staten en de rest van de wereld krijgen de Europese bedrijfsobligatiemarkt niet van zijn stuk. De risico-opslagen op hoogwaardige investment grade euro bedrijfsobligaties bleven vrijwel onveranderd. Dat gold ook voor het effectieve rendement (yield) op de iBoxx Corporates index, die vorige week afsloot op 1,16%. In de high-yieldmarkt daalde de risico-opslag iets, waardoor het effectief rendement circa vijf basispunten daalde naar 3,19%.
Gunstige macro-omgeving
In de Verenigde Staten zagen we min of meer hetzelfde beeld. Op investment-gradepapier bleef de yield nagenoeg gelijk op circa 4,2%, terwijl die op junkleningen met zes basispunten daalde naar 6,3%. Het gunstige Amerikaanse banenrapport wakkerde de risicobereidheid onder obligatiebeleggers aan. De banengroei versnelde terwijl de loonstijgingen juist meevielen. Een gunstig ‘Goldilocks’-scenario voor de Amerikaanse economie derhalve.
Ook de fundamentals in Europa blijven uitstekend. De economie van de eurozone bloeit en het bedrijfsleven doet goede zaken, waardoor de financiële positie verbetert. Daarnaast blijft het monetaire beleid van de Europese Centrale Bank voorlopig bijzonder ruim. Hoewel de ECB het opkoopprogramma niet zal uitbreiden als de economie verslechtert, gaan de maandelijkse aankopen van €30 mrd tot september door. Over de afbouw in de periode daarna heeft de ECB zich nog niet uitgelaten, maar dat zal ongetwijfeld heel geleidelijk gaan.
