Zo aan het begin van het dividendseizoen selecteerden we een vijftal Nederlandse aandelen waarvan we het idee hadden dat deze fondsen het de komende tijd goed zouden doen. Tot op heden pakt dit zeer gunstig uit en daar vallen toch lessen uit te trekken.
Selectieproces
Niet eens zozeer was het de hoogte van de dividenduitkering die bepalend was om tot het selecte gezelschap te mogen behoren.
Financiële gezondheid, een sterk kasgenererend vermogen, sterke marktposities in groeimarkten en kwaliteit van management en track record zijn de doorslaggevende factoren geweest waaruit de namen Acomo, Arseus, TKH, Beter Bed en Brunel zijn gerold.
Daarnaast hebben we natuurlijk gekeken naar de waardering van de aandelen. Wie te veel betaalt kan zelfs aan het mooiste bedrijf een buil vallen.
Tussenbalans
Nu is het moment waarop we deze tussenbalans opmaken misschien wat arbitrair, maar dat gold ook voor het moment van advisering. Toch maken we even deze tussenbalans op om te laten zien wat koersen van dit soort aandelen kunnen doen, met name midden in het dividendseizoen.
Acomo is sinds het koopadvies van 23 maart gestegen van €12,06 tot €12,61 op 4 mei, een positief rendement van 4,5%.
Arseus heeft over deze periode een plus laten zien van €12,11 naar €12,88, een stijging van 6,4%.
TKH heeft een rit gemaakt van €18,05 tot €19,26, een rendement van 6,7%.
Beter Bed valt uit de boot en is in koers gedaald van €17,25 tot €14,85. Gecorrigeerd voor het uitgekeerde slotdividend van €0,63 is er sprake van een koersverlies van 10%.
Brunel ten slot is gestegen van €31,65 tot €35, een positief rendement van 10,5%.
Het mandje als geheel heeft in circa anderhalve maand tijd een positief rendement van 3,6% laten zien. Over deze periode is de AEX gedaald van 326, 19 tot 300,95, wat een verlies betekent van 7,8%.
Grote outperformance
Het mandje heeft het daarmee 11,4% beter gedaan dan de AEX. Gecorrigeerd voor dividenduitkeringen van AEX fondsen zal de outperformance circa 10% bedragen.
Het was niet geheel toevallig dat het rijtje van vijf stuk voor stuk kleinere bedrijven betrof. Dit soort ondernemingen keren vaak een groot deel van de winst uit, kunnen via nichestrategieën bovengemiddeld groeien en zijn lang niet altijd duur.
En het is niet zo dat lukraak vijf small caps afdoende was geweest. De smalcapindex AScX heeft het dan weliswaar beter gedaan dan de AEX, het heeft over deze periode wel 4,5% moeten prijsgeven. En dat komt toch echt vooral door koersdalingen.
Lessen trekken
Welke lessen kunnen we hier nu uit trekken? Ten eerste dat een strenge selectie van aandelen wel degelijk voor een bovengemiddeld en in slechte beurstijden zelfs positief rendementen kan zorgen.
Ten tweede kan de gedachte dat bedrijven die een goed dividend uitkeren vaak achterblijven qua koersontwikkeling voor eens en altijd de prullenmand in.
En in het verlengde hiervan dat een goed dividend ook een signaalfunctie kan zijn dat het management vertrouwen in de toekomst heeft, wat zich vaak uit in positieve winstcijfers en koersstijgingen.
Actualiteit
Voor de liefhebbers lopen we de fondsen nog even langs. Rondom Acomo is sinds 23 maart geen hard nieuws geweest. Op 1 juni gaat het aandeel ex-slotdividend van €0,52 per aandeel.
Arseus heeft op 10 april boven verwachting goede eerstekwartaalcijfers gepubliceerd. Vooral de autonome groei van 6,1% sprong in het oog. Op 16 mei valt het dividend van €0,50 van de koers af.
TKH heeft wat positieve analistenadviezen gekregen en heeft een bod gedaan op een grote Duitse speler actief in beveiligingssystemen. Ook daar reageerden analisten positief op. TKH noteert op 17 mei ex-dividend (€0,75).
Beter Bed heeft het lastig, zeker ook na de BTW-verhoging die is aangekondigd. Het dividend over 2011 is volledig uitgekeerd. Het bedrijf weet onder moeilijke omstandigheden vaak nog redelijk te draaien.
Brunel kwam eind vorige week met bijzonder goede eerstekwartaalcijfers. Uit de jaarvergadering kwam naar voren dat het management ruimte ziet de pay-out ratio verder op te trekken. Dat lijkt een signaal voor goede tijden.