De dividendportefeuille kende een redelijk goede week. Het rendement over 2017 liep met ruim 1 procentpunt op tot 3,9%. Het voor de portefeuille meest relevante bedrijfsnieuws kwam van United Technologies. Het bedrijf wil Rockwell Collins voor ongeveer $30 mrd – inclusief $7 mrd schuld – overnemen om zijn positie als toeleverancier van de vliegtuigindustrie te versterken. De overname werd niet erg enthousiast ontvangen. Het aandeel daalde in een week tijd met ruim 8% tot $109,98.
United Technologies wil $140 per aandeel Rockwell Collins betalen. Twee derde daarvan, $93,33, wordt in cash afgerekend. Dat betekent dat de schuldenlast van United Technologies flink zal stijgen. Het bedrijf heeft al aangegeven het cash-deel van de overname met vreemd vermogen ter waarde van $14 mrd te financieren. Aangezien United Technologies ook nog eens $7 mrd van de schuld van Rockwell Collins overneemt, resulteert de overname in $21 mrd extra schuld. Eind tweede kwartaal had het bedrijf al een schuldpositie ter waarde van $26,6 mrd. De totale schuld stijgt na de overname dus tot zeker $47,5 mrd. Daar tegenover staat $9,3 mrd aan liquide middelen.
De topman van United Technologies moet de kasstroom duidelijk laten stijgen om deze schuld te kunnen dragen. De transactie moet volgens het bedrijf na vier jaar leiden tot kostenbesparingen van $500 mln per jaar. Om cash uit te sparen schort de onderneming de inkoop van eigen aandelen op. Het bedrijf gaf wel aan het dividendbeleid ongewijzigd te laten en benadrukt dat het ieder jaar sinds 1936 een cash dividend heeft betaald. United Technologies gaf tijdens een toelichting op de overname aan nog steeds 35 tot 40% van de winst als dividend uit te betalen.
In euro’s gemeten staat United Technologies dit jaar 11,7% in de min. Het totaalrendement van de portefeuille over 2017 bedraagt 3,9%.
+152,2%, 6 september 2011 – 7 september 2017
