Internationaal staan er allerlei belangrijke besluiten op de rol, maar degenen die ze moeten nemen voelen zich gehinderd door verkiezingen of volksraadplegingen. Het eerste besluit dat genomen moet worden betreft Griekenland. Voor het eerst heeft de Duitse regeringspartij CDU/CSU te maken met een krachtige rechtse oppositie. Daarmee is het zelfvertrouwen van de Duitse regering, en vooral dat van minister van Financiën Wolfgang Schäuble, aanzienlijk geslonken. Inzake Griekenland wil Schäuble eigenlijk geen maatregelen meer nemen die parlementaire goedkeuring vereisen voordat de parlementsverkiezingen in eigen land zijn gehouden, maar die zijn nog minstens een jaar weg. Over gebrek aan besluitvaardigheid gesproken! Toch zal Duitsland niet kunnen ontkomen aan schuldverlichting voor Griekenland. Het lijkt er nu op dat de Grieken alleen geld krijgen (circa €11 mrd) dat eerder is toegezegd als het land bepaalde maatregelen zou hebben genomen. Daar zijn de Grieken voorlopig weer mee gered.
Ook de Fed zit vermoedelijk met een ‘democratisch dilemma’ in de maag. Hoewel de centrale bank lange tijd de interne Amerikaanse economische toestand als leidend zag, wordt de laatste tijd ook de internationale economische situatie bij de rentebesluiten betrokken. Na de eerste renteverhoging sinds tijden volgde geen tweede omdat China en de opkomende markten mogelijk teveel getroffen zouden worden, wat tot mondiale financiële onrust had kunnen leiden. Door stabilisatie van de dollarkoers is dat ‘probleem’ voorbij. Maar nu is er de volksstemming over een Brexit, die plaatsvindt nadat de Fed op 14 en 15 juni over de rente heeft besloten. Dit is opnieuw een argument om een renteverhoging uit te stellen. 26 en 27 juli lijken daarom een goed moment voor een verhoging. Dan is ook duidelijk hoe de Amerikaanse economie heeft gepresteerd na een zwak eerste kwartaal. Vermoedelijk is er dan herstel, zodat banengroei en economische groei voor de Fed voldoende argumenten vormen om haar geldmarkttarieven te verhogen.
In de kapitaalmarkt is de tienjaarsrente hier de afgelopen week al op vooruit gelopen. In Europa heeft het vooralsnog weinig effect gehad (zie grafiek), maar de wisselkoersen van de opkomende markten staan inmiddels wel al onder druk.
Lees ook: Groei industrie VS neemt weer verder af
