De AEX staat op moment van schrijven op 418 punten, dezelfde stand als medio november vorig jaar. In de afgelopen drie maanden hebben we op 16 oktober een dal gezien van 383 punten en een piek van 431 punten op pakjesavond.
Stevige bewegingen die het gevolg zijn van toenemende zorgen onder beleggers over de economie. De dalende rente die daar mede toe leidt, maakt aandelen daarentegen weer relatief aantrekkelijk. Het dilemma voor beleggers in een notendop: vrees voor een grote economische terugval en tegelijkertijd angst om aantrekkelijke dividendrendementen te missen. Dit vraagt om een simpel antwoord: buy and hold. Normaliter geen superieure strategie, maar waarschijnlijk wel voor 2015.
Ga voor het dividend
De grote koersbewegingen zijn niet geheel onlogisch, maar vormen toch echt geen afspiegeling van de feitelijke ontwikkeling bij bedrijven. Ondernemingen ervaren de grote onzekerheid over de economische ontwikkeling in Europa, de zwakke euro, de angst voor terreur, deflatie en de alsmaar dalende olieprijs net zo goed als beleggers. Bedrijven zijn het evenwel gewend met uiteenlopende omgevingsfactoren te werken en hebben hun bedrijfsmodellen hierop afgestemd. Dat impliceert een flexibele kostenbasis, spreiding over verschillende markten en landen en een solide kasbeheer.
Beleggers zijn wat dat betreft veel te onzeker en te ongeduldig. Er zijn genoeg bedrijven die ook in onzekere tijden een zeer voorspelbaar dividend uitbetalen dat superieur is aan de rentevergoeding op de spaarrekening of obligaties. Wie dat laat lopen is een dief van de eigen portemonnee.
Timing en selectie
Enige vorm van timing bij het in de markt stappen kan echter geen kwaad. Gezien de grote beweeglijkheid is het aan te raden te kopen op een slechte beursdag. Dan nog is succes niet verzekerd, maar dan heeft u wel een belegging met een goed dividendrendement.
Kijk uiteraard wel naar de waardering van het aandeel, zowel relatief ten opzichte van de markt of sector als in historisch perspectief. Kies hierbij ook sterke spelers met een solide balans, een hoog kasgenererend vermogen en krachtige marktposities.
Kanshebbers
Welke aandelen lenen zich dan voor de buy and hold strategie voor 2015? Wat te denken van TKH, wereldmarktleider in bandbouwsystemen en sterk in slimme beveiligingscamera’s (foto: Ervins Strauhmanis) en allerlei glasvezeltechnieken. TKH noteert op circa 10 keer de verwachte winst voor dit jaar. Bovendien zit er nog bijna €1 dividend in de koers over 2014. Elke koersdip kan worden aangegrepen het aandeel voor de langere termijn te kopen.
Een tweede kanshebber is Hunter Douglas. De raambekleder profiteert flink van de sterke dollar. Het bedrijf betrekt immers ruim de helft van de omzet uit de Verenigde Staten. Over 2014 valt een mooie dubbelcijferige winstgroei te verwachten. Het bedrijf keert al meerdere jaren een dividend uit van €1,25 in cash wat op deze koers een fraai dividendrendement geeft van bijna 4%.
Een andere mooie belegging is Acomo. Wellicht wat duurder in historisch perspectief, maar wel zeer solide en goed bij kas om hoge dividenden uit te keren en aanvullende waardeverhogende overnames te doen. Met een dividenduitkering van rond de €0,90 valt een dividendrendement van 4,7% op te strijken.
Met dit soort aandelen kan 2015 naar verwachting goed worden doorstaan, onvoorziene omstandigheden daargelaten uiteraard.
De auteur heeft een positie in TKH en Hunter Douglas