De kracht van de Japanse yen komt de Japanse minister van financiën Taro Aso slecht uit. De regering ziet graag een goedkopere yen om de export te stimuleren. Na een forse duikvlucht heeft de yen de laatste maanden echter een flink herstel laten zien. Tegenover de dollar heeft de yen de afgelopen week het hoogste niveau sinds oktober 2014 bereikt. De koers van de USD/JPY staat nu op 108. Begin februari was dit nog ruim 120 (een lagere USD/JPY betekent een hogere waarde van de yen ten opzichte van de Amerikaanse dollar). Aso heeft nu verklaard dat interventies niet uitgesloten zijn als die nodig blijken te zijn om de waardestijging een halt toe te roepen.
Eerder dit jaar is tijdens een G20-bijeenkomst besloten om een valutaoorlog te voorkomen. Dat komt er op neer dat landen niet doelbewust de eigen valuta in waarde zullen laten dalen om voordeel te krijgen op de exportmarkt ten opzichte van landen met een andere valuta. Maar volgens Aso mogen landen wel ingrijpen als de markten daartoe aanleiding geven. Met zijn uitspraken heeft hij de daling van de USD/JPY in ieder geval even weten te stoppen.
We zijn in een eerder artikel al ingegaan op de daling van het valutapaar. We schreven toen dat een belangrijke reden is, dat er op grote schaal yens werden geleend vanwege de zeer lage rente, waarna er met dat geld veel buitenlandse effecten werden gekocht, bijvoorbeeld Amerikaanse staatsobligaties met een hogere rente. Als dit soort posities wordt gesloten, moet de yenlening worden afgelost, en dus moeten er yens gekocht worden om aan de verplichting te voldoen. We hebben ook gezegd dat we van mening zijn dat de daling van de USD/JPY een kans biedt voor een longpositie, vanuit onze overtuiging dat de yen structureel zwak is. De grote vraag is alleen hoe ver de daling uiteindelijk zal doorzetten. We denken nog steeds dat een daling van de USD/JPY naar 105 of zelfs 100 mogelijk is, en wachten dit niveau af om een longpositie in te nemen. Het risico is natuurlijk dat dergelijke niveaus niet bereikt worden, en we dus niets doen. Vooralsnog heeft Japan het gelaten bij waarschuwingen. Daarom denken we dat het goed mogelijk is dat het paar toch weer verder weg kan zakken.
Lees ook: Inflatie Japan wil maar niet stijgen
