Beleggers wezen afgelopen week massaal met de beschuldigde vinger naar Donald Trump. Dit omdat de Amerikaanse president de veroorzaker zou zijn van de koersdalingen. Zijn voorgenomen invoerheffingen op staal en aluminium zouden immers tot een handelsoorlog kunnen leiden. Het verwijt mag in dit geval terecht zijn, het grootje plaatje is anders. Sinds Trump bijna zestien maanden geleden werd gekozen, hebben aandelenbeleggers gouden tijden beleefd.
Nieuwe recordstanden
Tussen 10 november 2016 en 26 januari van dit jaar, toen op Wall Street (voorlopig) voor de laatste keer nieuwe recordstanden werden bereikt, behaalden, gemeten in lokale valuta’s, slechts zeven van de 96 hoofdgraadmeters ter wereld die persbureau Bloomberg bijhoudt, een negatief rendement. In ruim veertien maanden rendeerde de Dow Jones +32,3% en de breed samengestelde S&P500 +25,5%.
Mid- en smallcaps
In dezelfde periode waren in Europa de resultaten beduidend minder, met +10,1% voor de Stoxx50 en +9,4% voor de breed samengestelde Stoxx600. Het Beursplein profiteerde echter volop. De AEX (+17,0%), maar zeker ook de midcaps in de AMX (+24,5%) en de smallcaps in de AScX (+30,0%) beleefden hoogtijdagen. De Amsterdamse hoofdgraadmeter bereikte begin dit jaar de hoogste stand sinds 2001.
Belastingplan
Nu is het fortuin van aandelenbeleggers natuurlijk zeker niet alleen op het conto te schrijven van de Amerikaanse president. Maar de ondernemersvriendelijke opstelling van de regering-Trump in het algemeen en het eind vorig jaar door de Senaat goedgekeurde belastingplan, hebben de financiële markten ontegenzeglijk flinke impulsen gegeven. En dat hadden vooraf weinigen voorzien.
Renteverhogingen
Sinds eind januari waait er echter een wat guurdere wind vanuit Washington. Op initiatief van Trump volgde Jerome Powell op 1 februari Janet Yellen op als Fed-voorzitter. En hoewel Powell het beleid niet veranderde, is er wel meer onzekerheid in de markt geslopen over het tempo van de toekomstige renteverhogingen. En daar kwam dus eind vorige week de dreiging van een wereldwijde handelsoorlog bij.
Negatieve rendementen
Als gevolg daarvan behaalden zowel Wall Street als de beurzen in Europa sinds de piek van eind januari (en met slotkoersen van dinsdag) duidelijk negatieve rendementen. Opvallend daarbij was wederom dat de Amerikaanse S&P500 (-5,3%) beter presteert dan de Europese tegenhanger Stoxx600 (-7,4%). De resultaten van de indices op het Beursplein lagen daar overigens precies tussenin.
Per saldo hebben beleggers echter tot nu toe vooral heel erg veel aan ‘The Donald’ gehad. En dan moet je niet gaan jammeren als het even wat minder gaat.
