Als u een echte belegger bent, is er geen reden om Arcadis nog langer te laten liggen. Dat was twee weken geleden de portee van het commentaar dat ik op deze plek publiceerde. Achtergrond daarvan was dat we al lange tijd een fundamenteel koopadvies op Arcadis hanteerden, maar dat het tegelijkertijd een van de fondsen op het Beursplein was die sinds afgelopen voorjaar het meeste koersverlies hadden geleden.
Met een koopaanbeveling op zo’n prominente plek is het natuurlijk een nachtmerrie als het bedrijf binnen twee weken met een winstwaarschuwing komt. Het is overdreven te stellen dat mijn mailbox explodeerde, maar ik heb de afgelopen dagen zeker diverse reacties van teleurgestelde beleggers ontvangen. Onze collega’s van De Telegraaf repten dinsdag bovendien over ‘Imtech-achtige’ zaken bij Arcadis, refererend aan de voormalige beurslieveling die vorig jaar ten onder ging nadat in 2013 fraude in Polen aan het licht was gekomen. Ter herinnering: half december moest ook Arcadis melden dat het in Brazilië is betrokken bij een fraudeonderzoek.
Nu ben ik niet te beroerd om door het stof te gaan als onze adviezen verliesgevend blijken te zijn. Sowieso prefereer ik bescheidenheid, zowel over onze successen als onze zeperds. Aan de andere kant: beleggen is geen wetenschap en zolang we ons uiterste best doen om de juiste adviezen te geven en we daarbij integer handelen – en dat doen we altijd – zie ik geen reden om ons te schamen. In dit geval: zowel wat betreft het fraudeonderzoek in Brazilië als de winstwaarschuwing beschikten we niet over voorkennis (gelukkig niet!) en we zagen deze ontwikkelingen dan ook niet aankomen.
Na de gebeurtenissen van deze week moeten wij – net als u – opnieuw onze positie bepalen. Dat doen we voor het advies in de Koerswijzer en voor onze defensieve portefeuille, waarvan het ingenieursbureau al sinds 2010 deel uitmaakt. En uiteraard kijken wij met meer dan gemiddelde belangstelling uit naar de publicatie van de jaarcijfers over enkele weken.
Tot slot een doekje voor het bloeden: BE Semiconductors, dat ik twee weken geleden op deze plek op exact dezelfde manier aanbeval als Arcadis, boekte sinds die tijd een rendement van +11,8%. Waarmee ik niets afdoe aan mijn bescheidenheid over onze adviezen.