Nadat de Japanse centrale bank eerder nog teleurstelde, kwam haar Britse evenknie afgelopen week met een verrassend groot stimuleringspakket naar buiten. De Bank of England (BoE) verlaagde zoals verwacht de rente van 0,5% naar 0,25%, maar kondigde ook stimuleringsmaatregelen aan met een totale omvang van £170 mrd. Dat komt overeen met circa 9% van het Britse bbp. Het opkoopprogramma voor staatsobligaties wordt met £60 mrd, uitgesmeerd over zes maanden, vergroot naar £435 mrd. Verder gaat de BoE de komende 18 maanden ook voor in totaal £10 mrd aan bedrijfsobligaties opkopen en bovendien nog eens maximaal £100 mrd uitlenen aan banken, tegen een aantrekkelijke rente.
Alle maatregelen zijn bedoeld om de gevolgen van de Brexit voor de Britse economie te verzachten. Het nieuws zette de obligatiekoersen van de kernlanden flink hoger en leidde derhalve tot een verdere daling van de effectieve rendementen. Vanzelfsprekend was de beweging in het Verenigd Koninkrijk het grootst: het effectief rendement op tienjarige staatsleningen daalde hier op weekbasis van 0,80% naar een laagterecord van 0,53% op woensdagmiddag. Op woensdag kreeg de yield nog een extra duw naar beneden toen bekend werd dat de Britse centrale bank er niet in geslaagd is om de gewenste hoeveelheid aan langlopend staatspapier op te kopen. Dat was de eerste keer sinds de aanvang van het programma in 2009. Beleggers willen hun staatsleningen met een looptijd van 15 jaar of langer niet kwijt omdat ze hierop nog een redelijke rente kunnen pakken. Het opdrogende aanbod in combinatie met een grote koper zal de komende tijd kunnen leiden tot een verdere daling van de rendementen, temeer daar de BoE al heeft aangegeven bereid te zijn om nog meer maatregelen te treffen als de economie daarom vraagt.
Ook in Duitsland en in de periferie van de eurozone ging de tienjaarsrente afgelopen week verder omlaag. In de Verenigde Staten bleef die vrijwel stabiel op 1,54%. De publicatie van sterker dan verwachte banengroeicijfers leidde vrijdag in de VS tot winstnemingen. De markt schat de kans dat de Federal Reserve voor het einde van 2017 de rente verhoogt nu in op 72%, tegen 53% voor de bekendmaking van het banenrapport.
Lees ook: Column: de onevenwichtigheden nemen toe