In aanloop naar het paasweekend deden bedrijfsobligatiebeleggers het vorige week rustig aan. Zorgen over een handelsoorlog wegen op het sentiment en leiden tot een vlucht naar veiligheid.
De daling van de Duitse tienjaarsrente met enkele basispunten ondersteunde het totaalrendement op euro investment grade bedrijfsobligaties, die de week vrijwel onveranderd sloten. High yield boekte een totaalrendement van circa 0,3%, maar staat gerekend vanaf begin dit jaar licht in de min. Ook afgelopen week onttrokken beleggers geld uit euro high yield fondsen, waarmee de uitstroom tot dusver dit jaar al circa €4,9 mrd bedraagt.
Onderhandse plaatsing
Op de primaire markt was er ook weinig te beleven. Het emissievolume bedraagt tot nu toe circa €129 mrd, tegen €134 mrd in dezelfde periode van vorig jaar. Volgens Bloomberg zijn er diverse emissies uitgesteld met het oog op de opgelaaide onrust op de financiële markten en gestegen risico-opslagen. In de high yield markt kwam de Amerikaanse cosmeticaproducent Coty met een onderhandse plaatsing van twee achtergestelde euroleningen met een totale omvang van €800 mln. De obligaties hebben een looptijd van vijf en zes jaar en een coupon van respectievelijk 4,0% en 4,75%. Door het achtergestelde karakter krijgen de leningen bij Moody’s een Ba3-rating, twee stappen lager dan de B2 rating van Coty. Het bedrijf heeft een zwak kredietoordeel vanwege de erg hoge schuldgraad van circa 6,7 en de zwakke vrije kasstroom.