Van oudsher geldt september als de zwakste maand voor de aandelenmarkten, maar UBS ziet geen reden tot paniek. Volgens de Zwitserse bank biedt elke terugval juist een kans om posities op te bouwen.
In de afgelopen tien jaar was september de slechtst presterende maand voor de S&P 500, met een gemiddelde koersdaling van ongeveer min 2%. De index is in zes van de afgelopen tien jaar in september gedaald. UBS is van mening dat beleggers die onderwogen zijn in aandelen ‘dips’ moeten aanwenden om geleidelijk bij te kopen. Na een zwakke septembermaand trekken aandelen doorgaans weer aan. Gemiddeld leverden oktober en november in de afgelopen tien jaar respectievelijk 1,2% en 4% rendement op.
Ook recordstanden hoeven beleggers niet te verontrusten. Sinds 1960 boekte de S&P 500 in het jaar na een all-time high gemiddeld zo’n 12% winst, en zelfs circa 38% in de drie daaropvolgende jaren. In haar basisscenario verwacht UBS dat de S&P 500 tegen juni 2026 oploopt naar een stand van 6800 punten, wat een opwaarts potentieel impliceert van 5% vanaf de huidige niveaus.
Toch zijn veel beleggers terughoudend om hun posities uit te breiden, gelet op de hoge waarderingen op de Amerikaanse aandelenmarkt. De koers-winstverhouding van de S&P 500 ligt rond de 22 op basis van de verwachte winsten voor de komende twaalf maanden, historisch gezien aan de bovenkant. De Zwitserse zakenbank benadrukt echter dat waarderingen op zichzelf weinig voorspellende waarde hebben voor de korte termijn. Belangrijker zijn de winstvooruitzichten en die blijven volgens de analisten solide.
Uit hun analyse blijkt dat periodes met hoge waarderingen zowel sterke rendementen (zoals in 1999 en 2021) als forse tegenvallers (2000 en 2022) kenden. Het verschil? De winstontwikkeling en het beleid van de Federal Reserve. Zolang de bedrijfswinsten stevig blijven groeien en de Fed de rente versoepelt, is een forse correctie minder waarschijnlijk. Met de winsten zit het wel goed. In het tweede kwartaal overtrof 81% van de S&P 500-bedrijven de verwachtingen. Voor 2025 rekent UBS op een winstgroei van 8%, gevolgd door 7,5% in 2026.
Zwitserse dividendaandelen
Ook renteverlagingen ondersteunen de beleggingscasus voor Amerikaanse aandelen. De Fed zou de komende vier vergaderingen de rente met in totaal 100 basispunten kunnen verlagen. Historisch gezien leverden periodes van renteverlagingen tijdens economische groei vaak positieve beursrendementen op, aldus de bank. Daarnaast wijzen de analisten op de impuls van AI en technologie. De investeringen in kunstmatige intelligentie worden dit jaar geraamd op $375 mrd, oplopend tot $500 mrd in 2026. De technologiesector profiteert, met verwachte winstgroei van meer dan 12% in de komende jaren.
UBS adviseert beleggers om te profiteren van marktdips, met nadruk op Amerikaanse technologie, gezondheidszorg, nutsbedrijven en financiële waarden. In Europa springen Zwitserse dividendaandelen en industriële kwaliteitsbedrijven eruit. Voor Azië noemt UBS vooral kansen in China, Singapore en India, terwijl ook Brazilië op de radar staat.
Hoewel september historisch zwak is en waarderingen hoog lijken, ziet UBS de fundamentals als stevig genoeg om verdere beurswinsten te ondersteunen. Zolang de winsten groeien en de Fed versoepelt, blijft de bullmarkt intact, concludeert de bank. Voor beleggers betekent dit dat schommelingen eerder kansen dan bedreigingen vormen.
