Europese aandelen blijven in de hoek zitten waar de klappen vallen. Na de relatieve rust van de laatste week van januari gingen de gezichtsbepalende hoofdgraadmeters van Europa afgelopen week (slotkoersen van dinsdag) weer hard onderuit. Van de 93 landenindices waarvan persbureau Bloomberg de rendementen bijhoudt, waren gedurende de laatste vijf handelsdagen de tien slechtst presterende afkomstig van het oude continent.
De hoofdmoot werd gevormd door de hoofdgraadmeters van vijf beurssteden in de eurozone: Milaan (-5,3%), Frankfurt (-2,5%), Madrid (-1,9%), Parijs (-1,7%) en Helsinki (-1,5%). Opvallend was dat vooral de vijftig meest verhandelde Europese aandelen het zwaar hadden. De Stoxx50 rendeerde in een week tijd -2,7% tegenover -1,3% voor de breder samengestelde Stoxx600.
Binnen de slechtst renderende effecten herkenden we ook afgelopen week de probleemsectoren. Op de eerste plaats de banken en verzekeraars, met als negatieve uitschieters Unicredit (-12,4%), Banco Santander (-9,5%), Société Générale (-9,5%) en Deutsche Bank (-8,4%). Voor Banco Santander hanteren wij in de Koerswijzer al tijden een verkoopadvies en voor Deutsche Bank een houdadvies.
Op de tweede plaats blijft de Duitse automobielindustrie zorgen baren. Binnen deze sector waren ook afgelopen week Volkswagen (-7,8%) en BMW (-6,7%) de grote verliezers. Ook op Volkswagen hanteren wij sinds het uitbreken van het dieselschandaal in september een verkoopadvies.
Op de derde plaats blijven industriële aandelen zeer gevoelig voor tegenvallende economische berichten, zoals alweer uit China. Aandelen als ThyssenKrupp (-13,0%) en ArcelorMittal (-9,4%) – het staalconcern staat bij ons op ‘houden’ – kregen het zwaar voor hun kiezen.
Ondanks de forse verliezen in Europa de afgelopen week was het beeld toch iets minder zwart dan in de eerste weken van januari. Binnen de Stoxx50 boekte ook een tiental aandelen prima rendementen, vooral in de traditioneel defensieve sectoren. Als voorbeeld noemen we Carrefour (+5,1%), Danone (+4,7%), Unilever (+2,8%), Orange (+2,6%), L’Oréal (+2,5%) en AB Inbev (+2,5%). Met uitzondering van Unilever (verkopen) hanteren wij voor deze aandelen een houdadvies en inderdaad blijkt dat u met een dergelijk defensief mandje ook in onzekere tijden aardige resultaten kunt boeken. Tegen het sentiment in, staan de genoemde vijf aandelen waarop wij een houdadvies hebben dit jaar op een positief rendement (zie grafiek).
In tegenstelling tot de Europese handelsvloeren beleefde Wall Street per saldo een rustige week. Ondanks een spervuur aan opvallende jaarcijfers bleef zowel de Dow Jones (-0,1%) als de breed samengestelde S&P500 (0,0%) zo goed als vlak. Binnen de Dow Jones werden de cijfers van Caterpillar (+2,6%) goed ontvangen. Ons advies blijft echter ‘verkopen’. En binnen de S&P500 behoorde Facebook (+17,7%) tot de uitblinkers. We verlagen ons advies van ‘kopen’ naar ‘houden’.
Door de Europese malheur renderen de twee belangrijkste Amerikaanse graadmeters dit jaar tot nu toe ondertussen beter dan de twee Europese evenknieën. Het rendement van de Dow Jones over 2016 bedroeg met slotkoersen van dinsdag -7,3% tegenover -9,7% voor de Stoxx50. En de breder samengestelde Amerikaanse S&P500 is met -6,9% dit jaar tot nu toe beter blijven liggen dan de Europese Stoxx600 (-8,5%). Voor alle vier deze indices geldt wel dat ze ondanks de slechte start van februari nog wel hoger staan dat de dieptepunten van rond 20 januari van dit jaar.
Ondanks de tegenwind op de internationale aandelenmarkten zijn er nog genoeg aandelen over waarvoor wij een koop- of houdadvies hanteren.
