UBS blijft positiever over het beleggen in aandelen dan in de meeste obligaties. Maar aandelenbeleggers moeten dan bij voorkeur niet voor Amerikaanse aandelen kiezen, aldus de bank, want die zijn overgewaardeerd. Bovendien bestaat in de VS twijfel over de mogelijke gevolgen van het terugdraaien van de monetaire verruiming. UBS ziet betere kansen in onder andere het VK, Duitsland en Japan. De aandelen in deze landen zijn behoorlijk ondergewaardeerd en er is grote kans dat de bedrijfsresultaten positief zullen verrassen.
De centrale banken in Europa hebben duidelijkheid verschaft over hun beleid, waarbij de ECB verklaard heeft dat de lage-rentepolitiek langere tijd zal worden voortgezet. Ook zijn de huidige economische indicatoren positief, en die bevestigen de visie van UBS dat de eurozone een groot groeipotentieel heeft. Vandaar dat UBS een zwaar accent legt op Europese aandelen. Ook Japanse aandelen kunnen gekocht worden, maar de vermogensbeheerder merkt wel op dat de ’tapering’ van de Fed, de verkiezingen in Duitsland en een mogelijke hervatting van de discussie over de Amerikaanse schuld zowel aandelen als obligaties volatiel zullen houden.
Dollar aantrekkelijk
UBS noemt in algemene zin aandelen aantrekkelijk en obligaties onaantrekkelijk, maar maakt binnen de laatste categorie wel uitzonderingen. Een neutrale weging voor obligaties krijgen onder meer investmentgradeobligaties van bedrijven en highyieldobligaties uit de opkomende landen. Neutraal oordeelt de beheerder over aandelen van Amerikaanse large- en smallcaps. Uitgesproken negatief is UBS over de Nieuw-Zeelandse dollar, enkele aan grondstoffen gelieerde valuta’s, neutraal over onder andere de yen en de euro, en positief over de Amerikaanse dollar. Die valuta profiteert van de sterke economische groei, heeft zich in de recente turbulente tijden een veilige haven getoond, wordt historisch gezien relatief ondergewaardeerd en biedt dus een aantrekkelijke mogelijkheid om van de Amerikaanse kracht te profiteren.