Begin volgende week, op 20 januari, viert president Trump de eerste verjaardag van zijn tweede ambtstermijn. Of beleggers dit jubileum enthousiast met hem meevieren hangt onder meer af van hun land van herkomst. Euro-beleggers hebben immers weinig plezier beleefd aan het rendement van ruim 17% van de S&P500 waarvan in euro’s nog geen 4% overbleef.
Hét kenmerk van dit eerste jaar is de voortdurende onrust. Die gaat ook in 2026 onverminderd door met onder meer de afzetting van de Venezolaanse president Maduro, dreigende(r) taal richting Groenland en de roep om de rente op credit cards op maximaal 10% te zetten. Omdat Trump soms harder blaft dan hij bijt, introduceerde Financial Times-columnist Robert Armstrong vorig jaar de term TACO, ‘Trump always chickens out’.
Toch is de negatieve invloed van de president op de koersontwikkeling van de sectoren die zijn ‘speciale aandacht’ hebben soms wel degelijk zichtbaar. De sector Farma & Biotech lag in 2025 op zijn rug totdat Pfizer eind september als eerste farmaceut een overeenkomst sloot met de president over de medicijnprijzen. Sindsdien is de sector met maar liefst 25% gestegen, tegen ruim 5% voor de S&P500.
Amerikaanse defensiebudget
Defensie is de volgende sector waar Trump zijn pijlen op richt. Hij wil het defensiebudget voor2027 met 50% verhogen tot $1,5 bln. Dat is positief. Kort daarvoor echter had Trump in zijn zoveelste executive order de defensiebedrijven voor de voeten geworpen dat zij niet voldoende investeren in nieuwe productiecapaciteit en liever hun geld uitgeven aan aandeleninkoop en dividend.
Wanneer er niet voldoende wordt geïnvesteerd, wil Trump een verbod invoeren op uitkeringen aan aandeelhouders. Lockheed Martin bijvoorbeeld investeerde in de jaren 2022-2024 ruim $5 mrd (exclusief onderzoeksuitgaven), maar keerde $9,1 mrd aan dividend uit en kocht voor $17,6 mrd aan eigen aandelen in. De nieuwe oekaze van Trump zal bij de presentatie van de jaarcijfers van de grote Amerikaanse defensiebedrijven eind januari ongetwijfeld nog interessante discussies opleveren.