ABN Amro gaat ervan uit dat de ECB vanwege de schommelende inflatie voorlopig vasthoudt aan haar monetaire beleid.
Sinds afgelopen najaar laat de inflatie flinke schommelingen zien. In november stond deze nog op 0,6%, om vervolgens op te lopen tot 2% in februari en daarna in maart weer sterk terug te vallen tot 1,5%. ABN Amro wijst er echter op dat de kerninflatie in deze maanden vrijwel gelijk bleef, wat wijst op een gematigde inflatiedruk. De schommelingen hebben voornamelijk te maken met de sterke bewegingen van de energie- en voedselprijzen. In april steeg de inflatie weer naar 1,9% en deze keer steeg ook de kerninflatie sterk, vooral door tijdelijke factoren. ABN Amro verwacht dat vanwege de nog geringe onderliggende inflatiedruk de Europese Centrale Bank (ECB) doorgaat met haar ruime monetaire beleid en (zoals eerder aangekondigd) tot eind 2017 maandelijks voor €60 mrd aan obligaties blijft aankopen. Analisten van de bank denken dat vanaf januari 2018 dit bedrag in zes stappen van ieder €10 mrd wordt verlaagd, omdat de ECB dankzij het aanhoudende herstel vertrouwen zal krijgen dat de onderliggende inflatie daadwerkelijk gaat oplopen. Pas enkele maanden daarna zal een eerste renteverhoging volgen. Voorlopig zullen daarom de één- en driemaands Euriborrentes negatief blijven, en vervolgens in de loop van 2018 wat minder negatief worden. De tienjaarsrente zal in de komende kwartalen volgens ABN Amro weer wat verder oplopen, ondanks dat de obligatieaankopen van de ECB en de lage kerninflatie de rente drukken. De rentestijging in de Verenigde Staten en de economische groei zullen de aanjagers zijn voor de lange rente in de eurozone. Daar komt bij dat de markten er later dit jaar op gaan rekenen dat de obligatieaankopen begin 2018 worden teruggeschroefd.
Lees ook: ABN Amro: koopinteresse op steeds hogere niveaus
Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen voor deze aandelen? U kunt zich als abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website.