Corné van Zeijl van vermogensbeheerder Cardano laat zijn oog vallen op de Pacer US Cash Cows 100 ETF. Deze ETF bouwt vermogen op door Amerikaanse bedrijven te selecteren met het hoogste kasstroomrendement.
Corné van Zeijl noemt als favoriete belegging geen aandeel maar een ETF, met als ISIN IE000IL7PZ05 en symbool COWZ. Dat laatste verwijst naar ‘cash cow’-bedrijven die een hoge vrije kasstroom genereren. De vrije kasstroom is de cash die overblijft nadat alle kapitaallasten en langetermijninvesteringen zijn gedaan. Dit geld is beschikbaar voor bijvoorbeeld dividend, inkoop eigen aandelen of investeringen in groeikansen zoals overnames.
Waarom deze ETF?
‘De zogeheten Free Cash Flow Yield, de vrije kasstroom als percentage van de ondernemingswaarde, lag bij deze ETF per medio dit jaar op 6,1%, tegen 3,1% voor de Russell 1000. De vrije kasstroom is eigenlijk de reden waarom je in een bedrijf belegt, dat er geld uitkomt. De k/w van deze ETF op basis van de huidige resultaten is 15, zelfs fors lager dan de k/w van 25 voor de S&P 500. Ondernemingen met een hoge vrije kasstroom kunnen echter ook wel degelijk groeibedrijven zijn. Die zitten dan ook zeker in deze ETF, zoals Uber en Applied Materials. Daarnaast zijn veel olie- en grondstofgerelateerde aandelen als Chevron en Newmont Mining vertegenwoordigd.’
Wat zijn je verwachtingen?
‘Iedereen wil nu in AI beleggen en niet in deze saaie bedrijven. Bij de hele AI-hype lijkt het niet meer om de winsten te gaan. Ik kies dus een contraire benadering. Het dividendrendement van deze ETF is met 2,6% relatief hoog voor Amerikaanse bedrijven, maar eigenlijk gaat het om de totale waardecreatie. Ik zie dit als een relatief defensieve investering voor de lange termijn. Als de kasstromen maar blijven groeien maak ik me geen zorgen. En de ticker-naam COWZ vind ik humoristisch gekozen.’
Wat zijn de risico’s?
‘De Amerikaanse beurzen zijn historisch hoog gewaardeerd. Aan een algehele beurscorrectie kan deze ETF zich niet onttrekken. De signalen over de Amerikaanse economie zijn gemengd. De economie wordt ondersteund door investeringen in AI en een kleine groep rijken die steeds rijker wordt en flink blijft consumeren. De Amerikaanse dollar is zeker wel een risico, maar deze is al flink verzwakt dit jaar. Er zijn wel genoeg gevaren voor de dollar, zoals het afnemende korte renteverschil tussen de Verenigde Staten en Europa en de toenemende grip van Trump op de Fed. Overigens is 35% van de omzet van Europese bedrijven dollargerelateerd en biedt dat dus ook geen volledige dekking.’
Wie is Corné van Zeijl?
2026 – heden Beleggingsstrateeg Cardano
2003 – 2016 Senior portfolio manager Nederlandse aandelen
1994 – 2003 Hoofd beleggingen Zurich Nederland
1989 – 1994 Beleggingsanalist Robeco Effectenbank
1986 – 1989 Beleggingsanalist Staal Bankiers
Disclaimer: Corné van Zeijl belegt privé in de besproken ETF. Dit artikel is echter niet bedoeld als een beleggingsadvies door Van Zeijl.
