Ondanks recordkoersen blijft de Amerikaanse aandelenmarkt interessant voor de lange termijn. Solide bedrijfswinsten en renteverlagingen scheppen een gunstig klimaat.
De Verenigde Staten herbergen de grootste economie ter wereld en enkele toonaangevende beursindexen, waaronder de Nasdaq, Dow Jones en S&P500. Van dit drietal geeft de S&P500 door zijn brede samenstelling het beste beeld van de Amerikaanse economie. De index bevat de vijfhonderd grootste Amerikaanse bedrijven en is erg populair bij beleggers.
De Invesco S&P 500 UCITS ETF volgt deze index op de voet en gebruikt hierbij derivaten. Het betreft ’s werelds grootste synthetische ETF. Door swapcontracten af te sluiten met zes grote zakenbanken zijn de tegenpartijrisico’s beperkt. Omdat synthetische ETF’s zeer efficiënt zijn, bedraagt de totale kostenratio slechts 0,05%. Bovendien hoeven ze geen dividendbelasting te betalen. Dat is een groot voordeel ten opzichte van fysieke ETF’s, die 15% tot 30% belasting betalen over Amerikaanse dividenduitkeringen.
Beleggers zijn optimistisch over Amerikaanse aandelen. De S&P500 steeg sinds januari met ruim 12%. Solide bedrijfswinsten, de aanhoudende groeiverhalen rond kunstmatige intelligentie (AI) en een reeks verwachte renteverlagingen dragen bij aan het positieve sentiment.
Ook de geopolitieke context bepaalt de stemming onder beleggers. Tijdens gesprekken in Spanje bereikten de VS en China een akkoord over de toekomst van TikTok, terwijl later een telefoongesprek tussen president Donald Trump en zijn Chinese ambtgenoot Xi Jinping gepland staat. Ook de handelsrelaties tussen Washington en New Delhi lijken te ontdooien: Trump sprak van een ‘fantastisch’ telefoongesprek met premier Modi.
Zachte landing
De S&P500 noteert tegen recordniveaus en verdisconteert ongeveer 23 keer de verwachte winst voor de komende twaalf maanden. De waardering is pittig, maar daar staat ook een stevige winststijging tegenover. UBS voorziet dit jaar een winstgroei per aandeel van 8% en nog eens 7,5% in 2026. Volgens de zakenbank hoeven de hoge waarderingen historisch gezien geen rem te zijn. Veel belangrijker zijn winstgroei en een ondersteunend monetair beleid. De analisten wijzen op de jaren 1999 en 2021, toen de koersen bleven stijgen ondanks hoge waarderingen. Dit was te danken aan een krachtige winstgroei en een ondersteunende Federal Reserve. Daartegenover staan 2000 en 2022, jaren waarin de winstontwikkeling stagneerde en renteverhogingen de markten afremden.
De Fed heeft de rente vorige week met 25 basispunten verlaagd, wat naar verwachting gevolgd wordt door drie verdere verlagingen. Zo’n ‘soft landing’-scenario – een gematigde groeivertraging gecombineerd met soepelere financieringsvoorwaarden – is historisch gezien gunstig voor aandelenmarkten. Ondertussen tonen Amerikaanse consumenten zich verrassend veerkrachtig, waardoor de kans op een recessie vooralsnog laag is. De detailhandelsverkopen stegen in augustus voor de derde maand op rij, met een brede opleving in kleding, sportartikelen en e-commerce. De Atlanta Fed verhoogde daarop zijn raming voor de bbp-groei in het derde kwartaal naar 3,4%.
Waarschuwingen en kansen
Wel zijn er waarschuwingstekens: de afkoelende arbeidsmarkt en het lage consumentenvertrouwen kunnen de bestedingen de komende maanden afremmen. De combinatie van winstgroei, de AI-hype en een soepeler monetair beleid scheppen echter een fundament voor verdere koersstijgingen op Wall Street.
Met de Invesco S&P 500 UCITS ETF is hierop in te spelen. De ETF staat genoteerd op Euronext Amsterdam onder ISIN-code IE00B3YCGJ38 (Informatiepagina).
