Goud heeft de wind vol in de zeilen. Beleggers dekken zich in tegen geldontwaarding en zien in het edelmetaal een veilige haven in tijden van geopolitieke onrust.
Wie tegenwoordig in goud wil beleggen hoeft niet zelf een kluis aan te houden, maar kan dat makkelijk doen via een gespecialiseerde fondsaanbieder. Een van de populairste fondsen is de Invesco Physical Gold ETC. Dit is een certificaat, of schuldbewijs, met fysiek goud als onderpand. Het goud wordt bewaard in de kluizen van JP Morgan in Londen. Doel van de ETC is om de spot goudprijs in Londen zo nauwkeurig mogelijk te volgen. Daar slaagt het product goed in: in de afgelopen tien jaar kwam het rendement in dollars uit op 196,2% tegen 202,1% voor de benchmark.
Goud is dit jaar al met 47% in waarde toegenomen en deze aanhoudende stijging voedt de nodige speculatie. Zijn het vooral buitenlandse centrale banken die hun reserves diversifiëren weg van de dollar? Of is de rally een teken van wantrouwen tegen de VS en het chaotische beleid van president Trump? Anderen wijzen op de wereldwijd oplopende staatsschulden en de angst dat dit onvermijdelijk leidt tot hogere inflatie en muntontwaarding. Analisten van Deutsche Bank schrijven de rally toe aan een mix van structurele vraag, geopolitieke onzekerheid en monetair beleid.
Centrale banken
De bank stelt dat vooral Exchange Traded Funds (ETF’s) en centrale banken bepalend zijn geworden voor de prijsvorming. ETF’s beleven in 2025 een ware renaissance. Beleggers kopen massaal goud, waarmee dit jaar al tot de drie sterkste jaren van instroom behoort sinds hun introductie begin deze eeuw. Centrale banken kopen sinds 2021 bovendien structureel 400 à 500 ton extra per jaar, ongeacht de prijs van goud. Deze twee agressieve kopers nemen liquiditeit weg uit de markt en drijven daarmee de prijs actief op.
Vooral dankzij de sterke officiële vraag van centrale banken, waarbij China er bovenuit springt, overtreft de goudprijs al geruime tijd de oude fair value-modellen van Deutsche Bank. Onlangs stelden de analisten hun koersdoel voor 2026 opwaarts bij naar $4000 per troy ounce. Daarbij wijzen ze onder meer op de nieuwe renteverlagingscyclus door de Federal Reserve, met risico’s op nog meer versoepeling in 2026. Daarnaast staat de onafhankelijkheid van de Fed onder druk en verwacht de bank een verdere verzwakking van de Amerikaanse dollar, die zijn status als sterke munt binnen de G10 verliest. Tot slot verwacht Deutsche Bank een blijvend hoge centrale bankvraag, met name uit China.
Oplopende staatschulden
Econoom Robin Brooks van het Brookings Institute wijst vooral op de wereldwijd oplopende staatsschulden als reden voor de goudrally. Volgens de markten draait de vlucht naar goud niet om een specifieke afrekening met de dollar, maar om een bredere vrees dat álle G10-munten aan koopkracht verliezen. Sinds Fed-voorzitter Powell in Jackson Hole eind augustus nieuwe renteverlagingen in het vooruitzicht stelde, steeg goud met 16% terwijl de dollar stabiel bleef. Voor beleggers was dit een signaal dat centrale banken inflatie en schulden op de koop toenemen, met een mogelijke verzwakking van hun valuta als gevolg, zo stelt Brooks.
Opvallend genoeg daalden daarna de inflatieverwachtingen en bleef de bitcoin onveranderd, een teken dat markten niet overal hetzelfde verhaal vertellen. Maar juist goud fungeert als waarschuwing: beleggers zoeken bescherming tegen een sluipende ontwaarding van fiat geld. Zo bezien is de Invesco Physical Gold ETC (Informatiepagina) een mooie verzekering tegen inflatie, die in beleggingsportefeuilles gericht op de lange termijn niet mag ontbreken.
| Invesco Physical Gold ETC | |
| ISIN-code | IE00B579F325 |
| Koers | €317.00 |
| Beleggingscategorie | Goud |
| Dividend | nvt |
| Lopende kosten (TER) | 0.12% |
| Beurs | Euronext Amsterdam |
| Productstructuur | Fysiek |
