De laatste tijd staan de aandelen van kleine bedrijven in de schaduw van Big Tech. Nochtans zijn small-caps een mooie aanvulling op large-caps. Zij realiseren immers meer groei.
Aandelen bestaan in alle soorten en maten. In beginsel hebben ze evenveel recht op dividend en stemrecht. Over het algemeen betalen grote bedrijven meer dividend dan kleine en realiseren kleine bedrijven meer groei dan grote.
Lees ook over beleggen in smallcapaandelen
Het onderscheid tussen grote en kleine bedrijven wordt bepaald door de beurswaarde van de onderneming. Een andere woord voor beurswaarde is marktkapitalisatie. Wat berekend wordt door het aantal uitstaande aandelen te vermenigvuldigen met de koers van het aandeel.
Bedrijven met een hoge beurswaarde worden gerekend tot de categorie van large-caps; bedrijven met een relatief lage beurswaarde worden ingedeeld bij de small caps. Ruim drie kwart van alle aandelen wereldwijd zijn small-caps, maar er bestaat geen exacte definitie van small-cap, noch van large-cap.
Op Wall Street spreekt men van een small-cap wanneer de beurswaarde van het bedrijf tussen de $250 mln en $2 mrd ligt; bij een large-cap ligt de ondergrens van de marktkapitalisatie op $10 mrd en daar tussen in resideren de midcap-aandelen.
Ook op het Damrak worden aandelen op basis van de marktkapitalisatie ingedeeld. Beursuitbater Euronext hanteert €250 mln en €1 mrd. als drempelwaarden. Bedrijven met een beurswaarde boven de €1 mrd worden ingedeeld bij de large-caps, onder de €250 mln bij de small-caps en daar tussenin bij de mid-caps.
Voordeel van Small-capaandelen
Het voordeel van small-caps is dat ze in de eerste plaats kleine beursgenoteerde bedrijven zijn. De aandelen van kleine ondernemingen stijgen sneller dan de large-caps. Om de koers van een mastodont als ASML, met een beurswaarde van €272 mrd het hoofdaandeel met de zwaarste weging in de AEX, in beweging te krijgen is veel meer geld nodig dan bij Pharming (€755 mln), het zwaargewicht uit de AScX-index.
Naast het voordeel van de beurswaarde, het handelt zich hierbij vaak ook om bedrijven met groeipotentieel. Daar het kleine bedrijven zijn, kunnen ze zich omdat de organisatie kleiner en flexibeler is sneller aanpassen of reageren op veranderende marktomstandigheden, en dus ook sneller groeien.
Het voordeel van de beurswaarde heeft ook een keerzijde. Bedrijven met een lage marktkapitalisatie worden op de beurs minder actief verhandeld. Het kan dat u uw aandelen niet kunt verkopen op het moment dat u dat wenst.
De marktwaarde kan te laag zijn om met grote bedragen vlot in en uit te stappen. Dat is ook de reden waarom institutionele beleggers deze categorie van aandelen links laten liggen. Vaak resulteert de lage marktwaarde ook in een hogere volatiliteit.
Hoger risico
Daarnaast is het beleggingsrisico van small-caps impliciet hoger. De bedrijven zijn kleiner in omvang, hebben vaak een minder solide basis. Hierdoor kunnen ze in tijden van crisis op minder financiële middelen terugvallen.
Omdat het risico op een faillissement bij small-caps groter is, is spreiding van het risico bij deze categorie van aandelen belangrijk. Small-cap-indices bieden niet alleen onderdak aan aandelen met groeipotentieel, niet zelden zijn ze ook een vergaarbak van gevallen hoofdaandelen, zoals BAM, Post.NL en TomTom. Soms zijn problemen tijdelijk, soms ook structureel.
Daar small-caps vaak ook de eigenschappen van Value en Momentum bezitten, stellen sommigen dat het zogeheten Small Firm Effect, dat postuleert dat small-caps op termijn large-caps out-performen, geen volwaardige factor is. Dergelijke geluiden hoort u vooral van beleggers die bezorgd zijn om de liquiditeit en de volatiliteit van de aandelen. Nochtans zijn dit net de kenmerken waardoor small-caps zich van andere aandelen onderscheiden.
Mooie aanvulling
Veel beleggers zijn onderwogen op small-caps, maar ze zijn een mooie aanvulling op large-caps. Wel voeren zij afwisselend de boventoon. Er zijn periodes dat de aandelen van kleine bedrijven de grote out-performen en omgekeerd.
Het timen van deze wisseling van de macht is geen sinecure. Niettemin bieden small-caps doorgaans meer opwaarts potentieel dan large-caps. In internationale context is dit vooral het geval bij Zweedse en Zwitserse aandelen.
