Op 6 januari schreef ik in deze rubriek dat de best presterende grondstof over 2022 sinaasappelsap was; de ‘frozen Orange Juice future’ (ticker: OJ) is vorig jaar 51% gestegen.
De prijsstijging kwam doordat de Amerikaanse boeren in Florida de kleinste oogst binnenhaalden in bijna negentig jaar tijd, als gevolg van vorst, twee orkanen en de citrusziekte. Ik verwachtte dat de prijzen verder zouden stijgen. Bedrijven konden immers niet wachten om sinaasappelsap in bezit te krijgen en betaalden constant 5 a 10% boven de prijs voor sap dat in de toekomst geleverd zouden worden.
Dit fenomeen van ‘backwardation’ geeft aan dat er een tekort is en dat de prijzen verder zullen stijgen. De prijs voor het direct leveren van sinaasappelsap ligt sinds 6 januari alweer 25% hoger en over 2023 is sinaasappelsap opnieuw de koploper onder de grondstoffen.
Grootste tekorten
De futuremarkt geeft aan dat de tekorten groter zijn dan ooit. De prijs voor het leveren van sinaasappelsap in maart is $2,5255 per gangbare eenheid (lbs) en voor levering in november is dat $2,0360 per lbs. Dit verschil van 24% tussen levering nu en in de toekomst is echt enorm en toont aan hoe ernstig de markt verstoord is.
De belegger profiteert extra van de prijsstijgingen. Dit komt omdat hij/zij een relatief goedkoop contract aangaat voor de toekomstige levering van sinaasappelsap. En als het sap dan bijna geleverd wordt, wordt het dan relatief dure contract weer doorverkocht.
Dit ‘doorrol-effect’ is enorm. De prijs van sinaasappelsap is over de afgelopen twaalf maanden met 72% gestegen, maar doordat de belegger de futures moet doorrollen, is het beleggersrendement zelfs 134%.