De wereldwijde kopermarkt werd stevig opgeschud door een onverwacht besluit van Donald Trump: een invoertarief van 50% op koperproducten, maar zonder heffing op geraffineerd koper. Deze uitzondering leidde tot een historische koersbeweging op de Amerikaanse termijnmarkt.
In aanloop naar dit besluit ontstond een lucratieve arbitrage: koper op de Amerikaanse Comex-beurs werd ruim 30% duurder dan in Londen (LME), omdat handelaren koper naar de VS verscheepten vóór de deadline. TD Securities noemde dit ‘een van de meest winstgevende grondstoftransacties uit de geschiedenis’. Maar het besluit om geraffineerd koper vrij te stellen haalde dit voordeel onderuit. In één sessie daalde de Comex-prijs met 22%, de grootste daling ooit, en sloeg de premie om in een korting ten opzichte van Londen.
De heffing geldt nu alleen voor half-afgewerkte producten zoals buizen, kabels en fittingen. Ruwe vormen zoals ertsen en kathodes blijven buiten schot. Daardoor blijven de belangrijkste koperstromen intact, maar liggen er in Amerika nu voorraden koper die plotseling minder waard zijn. Goldman Sachs verwacht geen grootschalige herexport en denkt dat Comex-prijzen zich zullen stabiliseren rond LME-niveau.
Beleidsrisico’s cruciaal voor grondstoffenbeleggers
Dit voorval toont aan hoe snel beleidsrisico’s rendement kunnen uitwissen. Voor beleggers in koperbedrijven of grondstoffen-ETF’s onderstreept dit de noodzaak om naast fundamentele analyse ook geopolitieke en beleidsmatige factoren serieus mee te wegen.