Teleurstellende cijfers en als onrealistisch beoordeelde verwachtingen zijn Nokia op een zware koersafstraffing komen te staan.
Nokia, de Finse fabrikant van netwerkapparatuur, zag de omzet over het derde kwartaal met 20% dalen tot net onder de €5,0 mrd, terwijl het bedrijf zelf een omzet van €5,7 mrd in het vooruitzicht had gesteld. Valuta-effecten hadden wel een negatieve impact van 5 procentpunt. De vergelijkbare operationele marge daalde van 10,5 naar 8,5%. Nokia sprak drie maanden terug van een marge van 11%. De onderliggende nettowinst per aandeel halveerde tot €0,05. Het management schrijft de slechte prestatie toe aan economische onzekerheid en de hogere marktrente die druk zetten op de uitgaven van telecombedrijven. Dat zal zeker zo zijn, maar de vraag is hoe het bedrijf er zelf zo naast heeft kunnen zitten.
Meest opvallende is echter dat Nokia nog altijd vasthoudt aan de jaarprognose voor zowel omzet als operationele marge. De Finnen denken nu aan de onderkant van de omzetrange €23,2-24,6 mln uit te komen en in het midden van de afgegeven range voor de operationele marge van 11,5-13,0%. Na de eerste drie kwartalen ligt de omzet op €16,6 mrd (-5%) en de vergelijkbare operationele marge op 9,2% (-200 basispunten). Het concern heeft de hoop gevestigd op enkele grote deals bij het kleine onderdeel Nokia Technologies. Om de jaarprognose te halen moet de omzet in het slotkwartaal uitkomen op €6,6 mrd en het operationele resultaat op €1,3 mrd, bijna 50% meer dan vorig jaar. Getuige de forse koersval geloven beleggers dit niet en wij gaan daarin mee. Bij een koers-winstverhouding van circa 11 gaat het aandeel Nokia terug van ‘kopen’ naar een mager houdadvies.