De aandelenmarkten zijn dit jaar uit de startblokken geschoten, maar ook op de obligatiemarkt is de stemming positief. Italië is koploper maar kent nog genoeg uitdagingen.
Het effectief rendement op tienjarige, westerse staatsobligaties – de tienjaarsrente – is dit jaar met tientallen basispunten gedaald. Koploper is Italië, waar het effectief rendement op de afgelopen december uitgegeven tienjarige staatslening dit jaar al met 52 basispunten is gedaald. Deze daling correspondeert met een koersstijging van 4,2% dit jaar.
Door de scherpe daling is de Italiaanse tienjaarsrente weer onder de Griekse tienjaarsrente gezakt. Eind vorig jaar lag de lange rente in Italië nog bijna twintig basispunten boven de Griekse. Toch is Société Générale positiever over Griekse dan over Italiaanse staatsleningen. Volgens de bank stevent Griekenland in 2026 af op het hoogste begrotingsoverschot in de eurozone. Een jaar later kan de verhouding tussen staatsschuld en bbp op het niveau van Italië komen.
Negatief Italië
Kredietbeoordelaars verhogen de credit rating van Griekenland al sinds 2016 en Société Générale verwacht dat Griekenland in de herfst van dit jaar van een van deze bureaus een ‘investment grade-rating’ zal krijgen. Italië lijkt juist de andere kant op de te bewegen. In augustus verlaagde kredietbeoordelaar Moody’s de vooruitzichten naar ‘negatief’. De huidige credit rating van Italië is maar één stap verwijderd van ‘high yield’, waarschuwt Société Générale.