Terwijl de ECB en de Fed hun economieën aan het afremmen zijn, is de Bank of Japan nog steeds bezig met stimuleren. En soms zorgt dat voor wat verwarring bij de analisten.
Tot 19 december was het beleid om op onbeperkte schaal quantitative easing (QE) toe te passen, met als doel de Japanse tienjaarsrente onder de 0,25% te houden. Op die 19de december werd het doel naar boven bijgesteld: 0,5%. Het verschil tussen de Japanse en de Europese en Amerikaanse rente was zo groot was geworden dat de Japanse centrale bank op een nog niet eerder vertoonde schaal yennen moest creëren om Japanse staatsobligaties te kopen. Dit had in twee jaar tijd de yen met 50% doen dalen ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Dit soort koersdalingen van een munt van een eerstewereldland is werkelijk ongekend.
De gemiddelde analistenverwachting voor 16 januari was dat het maximum van de Japanse tienjaarsrente nog wat hoger zou komen te liggen. Traders speculeerden hierop door short-posities in te nemen (stijgende rente = dalende koersen). Toen de BoJ zei dat ze helemaal niets ging doen, moesten al deze shortposities worden teruggekocht. Deze kooptransacties brachten de Japanse rente van 50 basispunten naar 32. Uiteindelijk sloot de yen de dag 15 basispunten lager.
Rentedruk
Het was de grootste absolute daling van de rente in Japan in twintig jaar tijd! De rentegevoelige bankaandelen geven goed weer dat de druk om de rente meer ruimte te geven hoog is. De Japanse bankenindex is tussen oktober en januari gestegen van 150 naar 210 punten. Het ongewijzigde beleid bracht de aandelen na 16 januari terug tot slechts 205.