De obligatiemarkt is groter dan de aandelenmarkt en de vastgoedmarkt is weer groter dan de obligatiemarkt. Voor de vastgoedmarkt is de rente belangrijk, maar die komt dan wel tot stand op de obligatiemarkten.
Vertrouwen op de aandelenmarkt wordt gemeten door de VIX-index en vertrouwen op de obligatiemarkt wordt gemeten door de MOVE-index. De MOVE is voor de gehele financiële wereld dan ook belangrijker dan de VIX.
De MOVE-index bestaat sinds 1994 en is bedacht door Harley Bassman in zijn tijd bij Merrill Lynch. De index vormt sindsdien de standaard voor het meten van volatiliteit bij obligaties. Bassman zegt zelf over zijn index dat zowel 50 als 150 het verkeerde getal is. Het niveau van 50 kan alleen optreden als de Fed zo actief is dat het elk risico uitsluit in de financiële markten, terwijl een niveau van 150 alleen optreedt wanneer de Fed de controle heeft verloren.
De MOVE-index geeft een goed beeld van wat er de afgelopen jaren is gebeurd op de financiële markten. Tijdens de opkomst van corona schoot de index door de 150 en verloor de Fed controle.
De meest agressieve aankopen op de obligatiemarkten door de Fed ooit zorgden voor kalmte, doordat de centrale bank extreem bleef doorkopen op het moment dat de S&P500 alweer nieuwe all time highs bleef bereiken. Dit leidde zelfs tot een onwerkelijke stand van 36 in september 2020.
MOVE weer onder 150
De recente bankencrisis zorgde pas echt dat de Fed controle over de obligatiemarkten verloor, maar meerdere nieuwe steunmaatregelen leidden er uiteindelijk toe dat de MOVE-index deze week weer onder de 150 zakte. De Fed heeft de controle hervonden, maar de grote vraag is voor hoe lang…