(ABM FN-Dow Jones) De Amsterdamse beurs is in de eerste week met 30 aandelen in de hoofdgraadmeter verder gestegen, ondanks een milde rentevrees en de handelsoorlog die richting het weekend weer oplaaide.
Op een slot van 938,35 punten won de AEX 0,9 procent op weekbasis. Op circa 930 punten steeg de AEX een week eerder met ruim 2 procent.
Volgens beleggingsspecialist Justin Blekemolen van Lynx is de hoofdindex inmiddels “overtuigend” uitgebroken. Met de doorbraak boven de 916,46 punten is een “belangrijke horde” genomen, aldus de expert.
“Deze ontwikkelingen duiden op veel kracht en verandert het technische beeld van defensief naar constructief”, aldus Blekemolen. De volgende weerstand voor de AEX ligt volgens de beleggingsspecialist op 940 punten, gevolgd door de ‘all-time high’ op 952,45 punten.
“Een doorbraak boven dit laatste niveau zou zelfs de deur openen naar (veel) hogere koersen”, aldus Blekemolen.
“De AI-investeringen zullen naar verwachting aanhouden. De winstgroei zal de komende kwartalen waarschijnlijk wat afvlakken en het is nog maar zeer de vraag of de Fed de beleidsrente – zoals door de markt ingeprijsd – snel verder zal verlagen”, aldus investment manager Simon Wiersma van ING.
Verder was het voor Europese beleggers afgelopen week vooral zoeken naar nieuwe impulsen, terwijl Wall Street na de recente techrally een adempauze nam. Defensie-aandelen kregen nog wel steun van positieve opmerkingen van president Donald Trump aan het adres van Oekraïne.
Handelsoorlog laait op
Wiersma zag vrijdag ook de handelsoorlog weer oplaaien, “na een relatief rustige periode waarin beleggers mogelijk wat in slaap zijn gesust.”
President Donald Trump kondigde richting het weekend een tarief van 100 procent aan voor gepatenteerde medicijnen van farmaceuten die geen fabrieken hebben of bouwen in de VS. Ook fabrikanten van zware vrachtwagens en meubels en sanitair kunnen importsancties tegemoet zien, volgens de president.
Al met al valt de heffing van 100 procent voor gepatenteerde medicijnen mee, volgens zakenbank Jefferies. Veel farmaceuten zijn al nieuwe fabrieken in de VS aan het bouwen en ontlopen zo dus de heffingen. En of het inderdaad 100 procent aan heffingen worden, dat valt volgens Jefferies nog te bezien. De zakenbank wees erop dat Europese medicijnen onder een handelsdeal tussen de EU en de VS vallen met een maximaal tarief van 15 procent.
Verder maakte de euforie over mogelijk nog meer renteverlagingen door de Federal Reserve dit jaar, na de eerste verlaging van 25 basispunten vorige week, de afgelopen dagen juist plaats voor twijfel.
Blekemolen wees daarbij op de toespraak van Federal Reserve-voorzitter Jerome Powell afgelopen week.
Daarin erkende Powell openlijk dat aandelen volgens veel maatstaven hoog gewaardeerd zijn, aldus de beleggingsspecialist.
“Hoewel hij benadrukte dat dit nog geen acute risico’s voor de financiële stabiliteit oplevert, zette de uitspraak beleggers aan het denken”, zag Blekemolen.
Powell wees bovendien op de tweeledige risico’s van een oplopende inflatie aan de ene kant en een verzwakkende arbeidsmarkt aan de andere. Volgens Powell is er “geen risicovrij pad”. Daarmee maakte hij volgens Blekemolen duidelijk dat het rentepad onzeker blijft, ondanks de recente renteverlaging van 25 basispunten door de Fed.
Die onzekerheid wordt nog eens extra aangewakkerd door de verdeeldheid binnen de FOMC. Zo wil de kersverse gouverneur Stephen Miran de federal funds rate sneller verlagen en ook Michelle Bowman vindt dat de Amerikaanse rente verder omlaag kan.
De voorzitter van de St. Louis Fed, Alberto Musalem, is juist sceptisch over verdere renteverlagingen en ook Raphael Bostic van de Atlanta Fed aarzelt vanwege de zorgen over de inflatie. De bestuurders van de centrale banken in Kansas City en Chicago lieten afgelopen week soortgelijke geluiden horen.
PCE niet verrassend
Vrijdag werd bekend dat de PCE-kerninflatie, voor de Fed een belangrijke graadmeter, in augustus is uitgekomen op 2,9 procent, net als in de maand ervoor. De algemene PCE liep op van 2,6 naar 2,7 procent en dat was ook geen verrassing.
De inflatiecijfers bleken na de sterke Amerikaanse groeicijfers een opluchting en wakkerden de rentevrees niet verder aan. In het tweede kwartaal groeide de economie met 3,8 procent. Het definitieve groeicijfer kwam daarmee ruim boven eerdere prognoses uit. De wekelijkse aanvragen voor een uitkering in de VS daalden bovendien tot het laagste aantal sinds juli.
Marktanalist Philip Marey van Rabobank sprak dan ook van bemoedigende economische data.
“De cijfers suggereren dat de Amerikaanse economie nog voldoende veerkracht heeft”, aldus Marey, terwijl de daling in de wekelijkse steunaanvragen suggereert, dat ondanks dat de arbeidsmarkt weliswaar nog op slot zit, er nog niet wordt overgegaan op ontslagen”, aldus Marey. Volgende week verschijnt een tweetal banenrapporten.
Volgens de analist van Rabobank lijkt er voorlopig nog geen sprake van een recessie in de VS.
“En dit zal ook de haviken in de beleidsraad van de Federal Reserve een argument geven om niet te hard van stapel te lopen met verdere renteverlagingen”, denkt Marey.
Volgens econoom Nancy Vanden Houten van Oxford Economics ondersteunen de macrocijfers haar verwachting dat de Fed de rente in oktober ongewijzigd zal laten en pas in december mogelijk weer in actie zal komen.
Voorlopig lijkt Trump-loyalist Miran de duidelijke dissonant binnen de Fed. Maar mocht de Amerikaanse president erin slagen om het Hooggerechtshof te overtuigen van het ontslag van Lisa Cook, en wordt zij vervangen door iemand wiens opvattingen meer op die van Miran lijken, dan zal de verdeeldheid binnen het FOMC verder toenemen, waarschuwde Frank Vranken van Bank Edmond de Rothschild.
“[Mirans] toespraak voor de Economic Club of New York bevat alle kenmerken van onbewezen en twijfelachtige argumenten die kunnen worden gebruikt om het monetaire beleid in de verkeerde richting te sturen”, aldus de beleggingsstrateeg.
De Zweedse Riksbank verlaagde afgelopen week de rente met 25 basispunten naar 1,75 procent, maar gaf ook aan dat hiermee een einde komt aan de verruimingscyclus.
In Zwitserland bleef de rente op nul staan en ook in China werden de belangrijkste rentes gehandhaafd. In Mexico ging de belangrijkste rente voor de tiende keer op rij omlaag, naar 7,50 procent.
De economie van de eurozone is in september verder aangetrokken. De voorlopige inkoopmanagerscijfers voor de industrie toonden een krimp, maar de dienstensector groeide sneller en dus steeg de samengestelde index naar 51,2, het hoogste niveau in 16 maanden.
Econoom Cyrus de la Rubia van Hamburg Commercial Bank wees echter op de sombere vooruitzichten voor de maakindustrie in de eurozone, waar het tempo vooral wordt gedrukt door Frankrijk.
De dienstensector in de Verenigde Staten is in september iets minder sterk gegroeid, terwijl ook de groei in de industrie vertraagde. De samengestelde inkoopmanagersindex zakte daardoor van 54,6 in augustus naar 53,6 deze maand, de laagste stand in drie maanden.
Chris Williamson van S&P Global wees op de afnemende marges, maar dat is tevens een goede voorbode van matigende inflatie, volgens de econoom.
Komende week volgen de definitieve inkoopmanagersindices voor de mondiale industrie en dienstensector.
De euro/dollar handelde vrijdag rond 1,17, terwijl de olieprijzen op weekbasis stegen.
© Copyright ABM Financial News. All rights reserved. Any redistribution, duplication or archiving prohibited. ABM FN does not warrant the accuracy of any News Content provided and shall not be liable for any errors, inaccuracies or delays in the content, or for any actions taken in reliance thereon. info@abmfn.nl