(ABM FN-Dow Jones) De Amsterdamse beurs is afgelopen week gedaald, nadat aanvankelijk nog een nieuwe ‘all time high’ werd bereikt. De AEX verloor op weekbasis 2,2 procent op een slotstand vrijdag van 940,46 punten. Vorige week sloot de index op 961,51 punten.
De AEX wist maandag nog te pieken op een slotstand van bijna 967 punten, maar in de dagen erna kwam de klad erin en staken de zorgen over een mogelijk overmatig enthousiasme rond AI de kop op.
Daarbij laaide de handelsoorlog tussen China en de Verenigde Staten vrijdag weer flink op en daardoor verslechterde het technische plaatje voor de AEX, dat de afgelopen week juist flink verbeterde, waardoor zelfs de 1.000 punten in zicht leek te komen.
De Amerikaanse president Donald Trump uitte vrijdag felle kritiek op het handelsbeleid van China met betrekking tot zeldzame aardmetalen en dreigde met nieuwe importheffingen.
“Een van de beleidsmaatregelen die we op dit moment overwegen, is een enorme verhoging van de invoerrechten op Chinese producten die de Verenigde Staten van Amerika binnenkomen. Er zijn nog veel andere tegenmaatregelen die eveneens serieus worden overwogen”, aldus Trump.
De president zou zijn Chinese collega Xi Jinping over twee weken ontmoeten tijdens de APEC-top in Zuid-Korea, “maar nu lijkt daar geen reden meer voor te zijn”, zei Trump verder.
Zaterdag verduidelijkte Trump zijn standpunt.
“De Verenigde Staten van Amerika zullen een tarief van 100 procent opleggen aan China, bovenop het tarief dat ze momenteel betalen. Ook zullen we op 1 november exportcontroles opleggen aan alle kritieke software”, zei Trump zaterdag op Truth Social.
Beijing reageerde zondag op de dreigementen vanuit Washington.
Washington ondermijnt volgens Beijing de handelsbesprekingen “serieus” met de acties van afgelopen vrijdag. “China verzet zich hier fel tegen”, aldus een woordvoerder zondag. “Het herhaaldelijk dreigen met hoge tarieven is niet de juiste aanpak om met China in gesprek te gaan.” Beijing benadrukte dat het, zoals altijd, op zoek is naar een dialoog met de VS.
“We hopen dat de VS hun fouten onder ogen zullen zien”, aldus de woordvoerder.
Voorafgaand aan de hernieuwde handelsspanningen bleef het sentiment vrij positief en zagen marktkenners als Simon Wiersma van ING weinig angst bij beleggers.
“Angst en hebzucht zijn op korte termijn de twee overheersende emoties die de richting op financiële markten bepalen”, aldus de investment manager.
AI blijft voor hem het toverwoord, maar wel zet ING “soms vraagtekens bij de hele grote koersuitslagen”.
De Bank of England waarschuwde afgelopen week dat de hoge waarderingen en zware wegingen van de grote Amerikaanse techbedrijven de aandelenmarkt kwetsbaar maken voor een forse correctie. Met name wanneer het optimisme over het rendement van AI-investeringen zou kantelen, voegde de centrale bank daaraan toe.
En ook Jamie Dimon, CEO van JPMorgan Chase, maakt zich “veel meer zorgen” dan anderen over een correctie van de Amerikaanse aandelen.
“Dus als de markt [een correctie van] 10 procent inprijst, zou ik zeggen dat het eerder 30 procent is”, zei Dimon afgelopen week tegen de BBC. Maar de timing is volgens hem “bijna onmogelijk” te voorspellen.
Het komende kwartaalcijferseizoen zal volgens Wiersma meer inzicht geven in de fundamentele ontwikkeling van beursgenoteerde bedrijven. AI-bedrijven zullen daarbij onder een vergrootglas liggen. “Vooralsnog maken we ons geen grote zorgen en blijven gewoon belegd. Aandelen uit de sectoren IT en communicatiediensten hebben nog steeds onze voorkeur.”
Door de aanhoudende shutdown in de VS en het uitblijven van macrocijfers daardoor, kon de publicatie van de notulen van het laatste rentebesluit van de Federal Reserve van 17 september afgelopen week op extra veel aandacht rekenen. Uit de verslaglegging bleek dat de centrale bankiers het vrijwel unaniem eens waren over het voorstel om de belangrijkste rente van de centrale bank te verlagen vanwege de zwakte op de arbeidsmarkt.
Deutsche Bank zag wel de nodige verdeeldheid binnen de Fed en valuta-analist Barry van der Laan van Monex Europe wees op recente toespraken van Fed-bestuurders die een “opvallend havikachtige toon” hadden, waardoor de markt de verwachtingen voor agressieve renteverlagingen heeft teruggeschroefd.
De Europese Centrale Bank houdt intussen het kruit droog, zo benadrukten de notulen van dat laatste rentebesluit.
Opnieuw politieke chaos in Frankrijk
Afgelopen week werd ook duidelijk dat Frankrijk opnieuw in een politieke storm verkeert, met wederom een premierswissel, maar vooralsnog geen vervroegde verkiezingen.
In geval van vervroegde verkiezingen is de euro op korte termijn zeer kwetsbaar met een euro/dollar koers van 1,1392 als eerste technische referentie, aldus analist Mathias van der Jeugt van KBC.
De euro/dollar wist vrijdag weer boven de 1,16 dollar te stijgen door de toenemende handelsspanningen.
De Franse tienjaarsrente noteerde vrijdag op 3,495 procent, terwijl de Duitse variant 2,676 procent aantikte, oftewel een spread van circa 82 basispunten.
Een stijging naar 90 basispunten “zou alarmbellen doen rinkelen en de onafhankelijke zwakte van de euro versterken”, aldus analist Chris Turner van ING.
De begrotingsdiscussies zorgen momenteel voor kopzorgen bij de regeringen in zowel de Verenigde Staten als Frankrijk, maar beleggers lijken zich weinig zorgen te maken.
Is dat terecht, vroeg ABM Financial News aan beleggingsstrateeg Vincent Juvyns van ING Investment Office.
Je kan jouw keuzes op elk moment wijzigen door onderaan de site op "Cookie-instellingen" te klikken."
Klik hier voor: moeten beleggers zich zorgen maken over de begrotingsimpasse in de VS en Frankrijk?
In de VS is er sinds begin oktober sprake van een ‘shutdown’.
“Toch blijft het risico voor Amerikaanse obligaties beperkt, aangezien 75 procent van die schuld in handen is van Amerikaanse beleggers. Dat verkleint de kans op een obligatiecorrectie door een vertrouwensverlies bij buitenlandse investeerders.”
In Frankrijk ligt dat volgens Juvyns anders. De Franse staatsschuld is voor 60 procent in handen van buitenlandse investeerders, en die beginnen zich zorgen te maken volgens de beleggingsstrateeg, zeker na het vertrek van nog een premier, terwijl er nog steeds geen begroting ligt voor 2026. En de recente ratingverlaging voor Frankrijk door Fitch heeft de situatie ook niet geholpen, aldus Juvyns, en andere kredietbeoordelaars zouden binnenkort kunnen volgen.
ING blijft dan ook voorzichtig met zijn blootstelling aan langlopende rente. “We verkiezen perifere Europese obligaties boven Franse, en geven vooral de voorkeur aan bedrijfsobligaties boven staatsobligaties.”
Soepeler monetair beleid in Japan
In Japan was er afgelopen week ook een leiderschapswissel. Sanae Takaichi werd gekozen als nieuwe leider van de regerende Liberale Democratische Partij en dus krijgt Japan voor het eerst een vrouwelijke premier. Takaichi zou een soepel fiscaal en monetair beleid nastreven.
“Op korte termijn zal de aandacht vooral uitgaan naar de druk die op de Japanse centrale bank wordt uitgeoefend. De markten prijzen nu slechts een kans van 20 procent in op een renteverhoging tijdens de vergadering van 30 oktober. Een uitstel van de renteverhoging tot volgend jaar of zelfs later zal de yen verder onder druk zetten”, volgens Turner van ING.
De dollar/yen koers steeg op weekbasis 3,5 procent.
De olieprijzen daalden op weekbasis. nadat Israël en Gaza een staakt-het-vuren afspraken en de handelsoorlog weer oplaaide.
“Het onmiddellijke effect op de oliemarkten zal een lichte daling van de geopolitieke risicopremie zijn”, aldus Rystad Energy.
“Op langere termijn, als het plan voor stabiele vrede geloofwaardig blijkt, zou het effect op de prijzen structureler en ingrijpender kunnen zijn”, aldus Rystad.
De gevolgen voor de oliemarkten zouden aanzienlijk kunnen zijn, van minder verstoringen in de Rode Zee tot hernieuwde vooruitzichten op een nucleair akkoord met Iran en mogelijk een stijging van de Iraanse ruwe olie-export, voegden de analisten toe.
© Copyright ABM Financial News. All rights reserved. Any redistribution, duplication or archiving prohibited. ABM FN does not warrant the accuracy of any News Content provided and shall not be liable for any errors, inaccuracies or delays in the content, or for any actions taken in reliance thereon. info@abmfn.nl