(ABM FN-Dow Jones) De Amsterdamse beurs kwam afgelopen week langzaam in de kerststemming, hoewel de zorgen over de hoge waarderingen in de techsector boven de markt bleven hangen.
De AEX sloot vrijdag op 944,59 punten en won daarmee op weekbasis 0,5 procent. Een week eerder sloot de hoofdindex op 939,59 punten.
“Er is geen ‘Santa Claus’-rally voor tech-aandelen”, meent Frank Vranken van Bank Edmond de Rothschild.
Verder was het de laatste ‘volledige’ werkweek van het jaar en dus was het belangrijk dat handelaren hun posities voor 2026 konden sluiten. Toch waren er nog een aantal “hindernissen”, volgens de beleggingsexpert.
Een belangrijke hindernis was data, zoals de Amerikaanse banen- en inflatiecijfers. In november kwamen er 64.000 banen bij in de Verenigde Staten en dat was beter dan verwacht.
Maar de werkloosheid kwam met 4,6 procent ook hoger uit dan verwacht en er waren flinke herzieningen voor het aantal banen in augustus en september. Over oktober werden bovendien geen cijfers bekend gemaakt.
“Het banencijfer moet wellicht met een korreltje zout worden genomen. Er wordt namelijk veel ruis verwacht rond de gegevens”, volgens Vranken, wijzend op de recente ‘shutdown’ van de Amerikaanse overheid.
Volgens investment manager Simon Wiersma van ING ziet de markt slechte banencijfers, die duiden op een verzwakkende arbeidsmarkt, hetgeen de Federal Reserve kan aanzetten tot meer renteverlagingen in het komende jaar.
Maar Wiersma waarschuwt ook: “Ik zou erg voorzichtig zijn met wat je wenst. Je kunt beter een wat sterkere arbeidsmarkt hebben met iets hogere rentes, dan het omgekeerde”, aldus de expert van ING.
De inflatie in de VS kwam in november uit op 2,7 procent, tegenover 3,0 procent in september. De kerninflatie kwam uit op 2,6 procent.
Voor oktober werd vanwege de shutdown geen inflatiecijfer vrijgegeven.
ING noemde de inflatie verrassend zwak, hetgeen de deur wagenwijd open laat voor eerdere en snellere renteverlagingen door de Federal Reserve in 2026.
SEB vond het een “vroeg kerstcadeau” voor de markten.
Marktkenners wezen evenwel op de afwijkingen in de inflatiecijfers, met name tussen de verwachting vooraf en de daadwerkelijke data.
Het ligt voor de hand dat ook de dataverzameling voor november is geraakt door de shutdown, volgens marktstrateeg Barry van der Laan van Monex Europe, terwijl de timing van de enquête, rond de Black Friday-verkopen, “een extra potentiële foutbron introduceert.”
Centrale banken aan zet
Verder was er afgelopen week aandacht voor de belangrijke rentebesluiten van de Europese Centrale Bank, Bank of England en Bank of Japan.
Conform de verwachting handhaafde de ECB de depositorente op 2,00 procent.
voor de Europese economien Verder verhoogde de centrale bank de groeiraming voor de Europese economieën voor 2025 van 1,2 naar 1,4 procent en voor 2026 van 1,0 naar 1,2 procent.
De inflatie moet op de middellange termijn stabiliseren rond de doelstelling van 2,0 procent, volgens de centrale bank, die voor 2026 rekent op een inflatie van 1,9 procent, tegenover eerder 1,7 procent.
In 2027 zal de inflatie naar verwachting uitkomen op 1,8 procent en in 2028 gemiddeld op 2,0 procent.
Qua inflatie blijft de ECB “goed gepositioneerd”, zei ECB-voorzitter Christine Lagarde.
Volgens haar was het rentebesluit unaniem. Ook zijn de bestuurders eensgezind dat er per vergadering wordt besloten over het monetaire beleid en dat binnenkomende data van groot belang blijven.
“Alles bij elkaar bevestigt dit besluit de huidige koers van de ECB, zonder een expliciet signaal richting nieuwe versoepeling of verhoging”, aldus Van der Laan van Monex.
De Bank of England verlaagde de rente donderdag conform de verwachting met 25 basispunten tot 3,75 procent, met daarbij een krappe stemverhouding van 5 voor en 4 tegen.
De verdeeldheid suggereert dat veel bestuurders er nog niet van overtuigd zijn dat de Britse economie volledig uit de gevarenzone is, volgens Aberdeen Asset Management.
“Aangezien de economie ook volgend jaar zwak zal blijven en de recente begroting verschillende maatregelen bevat om de inflatie terug te dringen, denken we dat er nog meer renteverlagingen zullen volgen”, aldus Aberdeen, dat op een Bank Rate van 3,00 procent rekent aan het einde van volgend jaar.
Het Britse rentebesluit volgde op de flinke daling van de inflatie in het Verenigd Koninkrijk, van 3,6 tot 3,2 procent, die woensdag bekend werd.
De Bank of Japan verhoogde de rente conform de verwachting met 25 basispunten omhoog naar 0,75 procent, oftewel de hoogste rente in dertig jaar.
En er lijken meer verhogingen te gaan volgen, nu de voor de BoJ belangrijke inflatiemaatstaf rond 3 procent blijft hangen, wat te hoog is.
“Opmerkelijk, en enigszins paradoxaal, is dat de yen na de renteverhoging verzwakte. Was dit een klassiek buy the rumour, sell the fact-moment?”, aldus Vranken. De expert van Edmond de Rothschild waarschuwde beleggers om voorzichtig te zijn om de yen vanaf deze niveaus te verkopen.
De Japanse tienjaarsrente steeg vrijdag naar 2,024 procent, terwijl de yen met ruim 1 procent daalde ten opzichte van de dollar.
Chinese macrocijfers over de industrie en detailhandel bleken afgelopen week matig.
“Niet goed, op zijn zachtst gezegd”, oordeelde Vranken dan ook.
Verder stonden er inkoopcijfers op de rol. In de eurozone groeide de economische activiteit minder hard, nadat de industrie sterker kromp en de dienstensector vertraagde.
Econoom Cyrus de la Rubia van Hamburg Commercial Bank verwacht dat de dienstensector het komende jaar wel een stabiliserende rol zal blijven spelen voor de economie in de eurozone.
“Een echt herstel zal echter alleen slagen als de productiesector weer voet aan de grond krijgt”, volgens de econoom.
In de VS groeiden zowel de industrie als dienstensector deze maand minder hard.
“De cijfers voor december suggereren dat de recente economische groeispurt aan momentum verliest”, aldus econoom Chris Williamson van S&P Global.
De euro/dollar handelde vrijdag op 1,1730, terwijl de olieprijzen op weekbasis onder druk stonden, ondanks de escalatie tussen de VS en Venezuela, waardoor de productie in de regio mogelijk verstoord raakt.
© Copyright ABM Financial News. All rights reserved. Any redistribution, duplication or archiving prohibited. ABM FN does not warrant the accuracy of any News Content provided and shall not be liable for any errors, inaccuracies or delays in the content, or for any actions taken in reliance thereon. info@abmfn.nl