(ABM FN-Dow Jones) De Amsterdamse beurs wist afgelopen week te herstellen van de handelsspanningen tussen de Verenigde Staten en China, die na sussende woorden van de Amerikaanse president Donald Trump weer wat wegebden. Zorgen over Amerikaanse kredietverstrekkers zorgden richting het einde van de week wel voor nieuwe onrust, maar de AEX ging er per saldo toch op vooruit.
De hoofdgraadmeter won op weekbasis uiteindelijk 1,6 procent op een slotstand vrijdag van 955,86 punten, terwijl het cijferseizoen echt losbarstte, zowel in Amsterdam als daarbuiten.
De AEX wist begin vorige week nog te pieken op een record van circa 967 punten. Vervolgens zakte de index tot 940 punten, omdat de handelsoorlog weer oplaaide, door Trump, die dreigde met nieuwe importheffingen van 100 procent voor China vanwege het strenge exportbeleid van Beijing rond de zeldzame aardmetalen.
“Ook zullen we op 1 november exportcontroles opleggen aan alle kritieke software”, waarschuwde Trump op Truth Social.
Volgens Beijing hanteert Washington daarmee een “dubbele standaard”, waarbij de VS een enorme lijst met verboden goederen hanteert die ruim 3 keer zo lang is als die van China en vooral gericht is op halfgeleiderapparatuur en chips.
China benadrukte dat het om exportcontroles voor zeldzame aardmetalen gaat en niet om exportverboden. Elke aanvraag die aan de voorwaarden voldoet, wordt goedgekeurd.
Ook Trump kwam na zijn aanvankelijke dreigement met verzoenende woorden op zijn sociale media.
“Maak je geen zorgen over China, het komt allemaal goed!”, zei Trump. “De VS willen China helpen, niet schaden!!!”, voegde hij toe.
En zo was er weer de ‘TACO’-trade, oftewel ‘Trump always chickens out’, merkte beleggingsexpert Frank Vranken van Bank Edmond de Rothschild op.
Toch bleef de onzekerheid over de Amerikaans-Chinese handelsrelatie boven de markt hangen en Vranken denkt dat de spanningen tussen de twee kemphanen “niet worden opgelost door intimidatie.”
Het zal interessant zijn om te zien wat de volgende stappen zijn in de VS of in China. “Zolang de ontmoeting [van Trump] met Xi eind oktober nog steeds op de agenda staat, is dit slechts een spel om een betere positie te verwerven in een toekomstige handelsovereenkomst”, aldus de beleggingsexpert van Edmond de Rothschild.
Trump leek zijn toon richting China vrijdag verder te matigen, maar gaf wel aan een “eerlijke deal” te willen.
Komende week zullen de Amerikaanse minister van Financiën Scott Bessent en de Chinese vicepremier He Lifeng elkaar alvast ontmoeten in Maleisië voor een nieuwe ronde onderhandelingen.
Volgens Vranken zijn de VS niet langer de belangrijkste exportmarkt voor China, maar zijn dat nu de opkomende markten.
“De exportcijfers van China [afgelopen week] spreken boekdelen: de export steeg in september met meer dan 8 procent op jaarbasis, het hoogste percentage in zes maanden. En terwijl de export naar de VS met 27 procent is gedaald, is deze naar Europa en de ASEAN-landen met respectievelijk 14 en 16 procent gestegen”, aldus de expert.
Ondertussen stootte de goudprijs afgelopen week door naar een piek van 4.400 dollar per ounce, hoewel de settlement daar vrijdag wel onder lag. Ook de zilverprijs wist afgelopen week verder te stijgen.
De onrust leidt tot meer volatiliteit, merkte ING op. De VIX-index is al flink gestegen, maar nog niet tot een extreem niveau. “We houden er rekening mee dat de volatiliteit de komende weken hoog zal blijven”, aldus investment manager Simon Wiersma van ING.
De opgelopen handelsspanningen komen op een moment dat de aandelenkoersen flink zijn opgelopen als gevolg van het aanhoudende enthousiasme rond AI. Ook afgelopen week kondigde OpenAI weer een deal aan, dit keer met chipper Broadcom.
Toch hoeven beleggers zich nog geen zorgen te maken dat er een zeepbel op knappen staat, zo zei beleggingsstrateeg Joost van Leenders van Van Lanschot Kempen voor de camera van ABM Financial News op de Amsterdamse beurs.
Je kan jouw keuzes op elk moment wijzigen door onderaan de site op "Cookie-instellingen" te klikken."
Klik hier voor: zeepbel staat nog niet op knappen
De aandelenmarkten cirkelen rond recordniveaus en dat terwijl er volgens Van Leenders wel degelijk zorgen zijn. Hij wees daarbij op onder meer de Amerikaanse importheffingen, politieke onrust in de VS en Frankrijk en de Amerikaanse shutdown. “En de winstgroei in Europa is matig.”
Waarom dan toch die rally? Die verklaarde Van Leenders door de toch nog altijd sterke groei in de VS.
Daarnaast heeft de Amerikaanse Federal Reserve een begin gemaakt met het verlagen van de rente. “Vaak gunstig voor aandelen.” Ook komt de fiscale stimulering in Duitsland eraan en zijn er grote investeringen in AI.
Cijferseizoen barst los
Handelsspanningen en zeepbellen of niet, afgelopen week barstte ook het (inter)nationale cijferseizoen los. Onder meer JPMorgan, Goldman Sachs, Citigroup, Morgan Stanley en Bank of America openden de boeken.
Volgens Van Leenders van Van Lanschot Kempen trapten de Amerikaanse grootbanken het cijferseizoen goed af. De banken konden profiteren van gunstige omstandigheden, meent de expert.
Je kan jouw keuzes op elk moment wijzigen door onderaan de site op "Cookie-instellingen" te klikken."
Klik hier voor: financials trappen cijferseizoen positief af
Daar waar de Amerikaanse grootbanken zich prima staande houden, te midden van de aanhoudende onzekerheid, is dat voor regionale banken in de VS anders. Die gingen afgelopen week hard onderuit, nadat Zions Bancorp en Western Alliance aangaven dat ze het slachtoffer waren geworden van fraude bij leningen aan fondsen die beleggen in ‘distressed commercial mortgages’, oftewel hypotheken van slechte kwaliteit, legde Wiersma van ING uit.
“Vrees voor een herhaling van de regionale-bankencrisis van begin 2023 drukte hierdoor de stemming op Wall Street”, volgens de investment manager en richting het weekend gingen de Europese beurzen mee in de mineur.
Collega Vincent Juvyns van ING maakt zich op dit moment nog geen grote zorgen. Eerder deze week bleek uit de kwartaalcijfers dat de grote Amerikaanse banken er goed voor staan. “Er is geen sprake van een systeemrisico”, meent de beleggingsstrateeg.
Hoewel de problemen volgens Juvyns dus nog beperkt zijn, is het uiteraard wel belangrijk om in de gaten te houden dat dit geen olievlek wordt. Vooralsnog handhaaft ING zijn overweging in financials.
Het cijferseizoen gaat volgende week in volle vaart verder, met de resultaten van bijvoorbeeld Netflix, Tesla, IBM en Intel.
Volgens FactSet zullen bedrijven in de S&P 500 naar verwachting een gemiddelde winstgroei van 8 procent rapporteren in het derde kwartaal.
Intussen blijft Deutsche Bank vooral positief over Europese aandelen, die tot het einde van dit jaar blijven stijgen, zo verwacht de Duitse grootbank.
De langverwachte Duitse investeringsplannen gecombineerd met een sterke groei in de VS zullen bedrijven de komende weken ertoe zetten om hun verwachtingen te verhogen, denkt Deutsche. “En in combinatie met de lage verwachtingen, laat dit ruimte voor positieve verrassingen.”
Voorheen was Deutsche neutraal over Europese aandelen ten opzichte van Amerikaanse, maar afgelopen week werd het advies verhoogd naar positief.
Wachten op Amerikaanse inflatie
Op macro-economisch vlak gebeurde er afgelopen week weinig spannends, ook omdat de Amerikaanse shutdown voortduurde. Wedkantoren sluiten inmiddels niet uit dat de overheidssluiting tot in november zou kunnen doorgaan. Wel zullen volgende week vrijdag de Amerikaanse inflatiecijfers worden vrijgegeven, omdat die ook belangrijk zijn voor de berekening van uitkeringen.
Bij een gebrek aan macrodata uit de VS, focussen beleggers nog meer op toespraken van bestuurders van de Federal Reserve. Zo bevestigde voorzitter Jerome Powell afgelopen week in een speech “min of meer de verwachting van een volgende renteverlaging eind deze maand”, aldus Wiersma van ING.
“Zonder publicatie van macrocijfers, als gevolg van de aanhoudende ‘shutdown’, lijkt de arbeidsmarkt volgens de Fed voldoende te verzwakken om een renteverlaging te rechtvaardigen”, volgens de investment manager.
Wel waarschuwde Fed-bestuurder Christopher Waller, mogelijk de opvolger van Powell volgend jaar, dat het rentepad na oktober onzeker is, door het gebrek aan economische data als gevolg van de shutdown.
De Franse premier Sébastien Lecornu, die afgelopen week opnieuw werd benoemd als minister-president in Frankrijk, overleefde donderdag twee moties van wantrouwen, zoals ook werd verwacht, nadat de premier zich had verzekerd van de steun van links met zijn belofte om pensioenhervormingen uit te stellen.
“Er is nu een kans dat er een Franse begroting wordt aangenomen, en dat wordt over het algemeen als beter beschouwd dan helemaal geen begroting”, aldus analist Jane Foley van Rabobank.
Toch blijft er het risico bestaan dat het Franse begrotingstekort in 2029 niet onder de Europese norm van 3 procent zit. In combinatie met een zwakke Duitse economie kan dat de euro op korte termijn drukken, waarschuwde de analist van Rabobank.
S&P Global Ratings verlaagde vrijdagavond laat de kredietwaardigheid van Frankrijk van AA- naar A+, met een stabiele outlook.
“Ondanks de indiening van de ontwerpbegroting voor 2026 in het parlement deze week, blijft de onzekerheid over de overheidsfinanciën van Frankrijk groot”, aldus S&P.
De euro/dollar noteerde vrijdag op 1,1680, terwijl de Franse tienjaarsrente 3,356 procent bedroeg. De spread met de Duitse rente is nu 78 basispunten.
De olieprijzen daalden met ruim 2 procent op weekbasis.
© Copyright ABM Financial News. All rights reserved. Any redistribution, duplication or archiving prohibited. ABM FN does not warrant the accuracy of any News Content provided and shall not be liable for any errors, inaccuracies or delays in the content, or for any actions taken in reliance thereon. info@abmfn.nl