Met een koerswinst van 8,8% was Aperam afgelopen week een van de sterkste stijgers op het Beursplein.
De jaarcijfers van de roestvrijstaalfabrikant werden positief ontvangen en de koers was daarvoor al opgelopen. Zoals verwacht zijn de resultaten in het vierde kwartaal hersteld ten opzichte van het zeer zwakke derde kwartaal. Het aangepaste ebitda kwam uit op €55 mln, tegen €19 mln in het derde kwartaal. Toch houdt het nog niet over. De vraag in Europa is weliswaar wat aangetrokken, maar blijft laag. Hetzelfde geldt voor de roestvrijstaalprijzen, waardoor de winstmarges sterk onder druk staan.
Kostenbesparingen
Volumes en prijzen reflecteren volgens Aperam een zware industriële recessie in Europa. Daartegenover staan degelijke prestaties bij de divisie Recycling & Renewables en van de Braziliaanse tak. Voor winstherstel blijft het bedrijf echter vooral afhankelijk van Europa. In het eerste kwartaal zullen de volumes aantrekken, terwijl de prijzen op een laag niveau stagneren. Ondanks het trage Europese herstel heeft Aperam wel de bodem gevonden. In het eerste kwartaal komt het ebitda uit op een vergelijkbaar niveau als in het afgelopen kwartaal. Mede dankzij kostenbesparingen zal de winst dit jaar waarschijnlijk hoger uitkomen. Met een sterke balans kan Aperam de huidige dip in de cyclische staalindustrie weerstaan en een mooi basisdividend van €2 per aandeel blijven uitkeren. Wij delen daarom het optimisme van beleggers en blijven bij een koopadvies.