Nuveen ziet beleggers zich indekken tegen inflatie in de VS.
Na vijf kwartalen van groei voor de S&P500 is er volgens Nuveen reden tot voorzichtigheid. Hoewel 75% van de bedrijven in de index de winstverwachtingen per aandeel voor het derde kwartaal overtrof, bedroeg de winstgroei op indexniveau 5,4%, 200 basispunten lager dan verwacht. Slechts drie van de elf sectoren binnen de S&P 500 presteerden beter dan gedacht.
Boven het gemiddelde
Nuveen wijst er verder op dat de gemiddelde koers-winstverhouding voor Amerikaanse aandelen 22,2 bedraagt, wat 20% boven het gemiddelde van de afgelopen vijf jaar ligt. De vermogensbeheerder stelt dat beleggers hun aandacht verschuiven van megacaps richting andere activa.
Deze beweging wordt versterkt door gewijzigde renteverwachtingen en de uitslag van de Amerikaanse verkiezingen. Volgens Nuveen gaan beleggers uit van minder regelgeving en meer belastingverlagingen, waar met name de financiële sector en small caps van kunnen profiteren.
Beleidsveranderingen
Wel waarschuwt Nuveen dat beleidsveranderingen de inflatie kunnen aanwakkeren en de Fed ertoe aanzetten om de rente langer hoog te houden. Daarom verwacht de vermogensbeheerder dat beleggingen die bescherming bieden tegen inflatie populair blijven.
Naast Amerikaanse staatsobligaties zijn dat municipal bonds: obligaties die worden uitgegeven door Amerikaanse lokale overheden om publieke projecten te financieren. Volgens Nuveen klotst het geld bij lokale overheden namelijk tegen de plinten, waardoor zij deze obligaties eenvoudig kunnen aflossen.