UBS rekent voor 2021 op een duurzame heropening van de economie. Op middellange termijn zijn de vooruitzichten voor aandelenbeleggers echter nog nooit zo uitdagend geweest.
2020 was het jaar van de coronapandemie, een recessie en de verkiezingssoap in de Verenigde Staten. UBS verwacht dat het voorzichtige economische herstel in 2021 aan kracht zal winnen dankzij de aanhoudende ondersteunende beleidsmaatregelen en meer zicht op een effectief en wereldwijd beschikbaar coronavaccin. Daardoor zou ook de extreme marktvolatiliteit die in 2020 heerste, moeten afnemen.
Uitdagingen en kansen
Hoewel deze ontwikkelingen waarschijnlijk positief zijn voor risicodragende activa, zijn volgens UBS de vooruitzichten om op middellange termijn rendement te maken nog nooit zo uitdagend geweest. Zo zijn de rentetarieven in alle ontwikkelde economieën negatief en blijven ze dat waarschijnlijk de komende jaren ook.
Kijkend waar de kansen liggen, vindt UBS dat Europa over een solide basis beschikt. De tweede coronagolf heeft in veel Europese landen opnieuw geleid tot bewegingsbeperkingen, maar de Zwitserse zakenbank denkt dat deze tijdelijke verstoring van de groeivooruitzichten al grotendeels is ingeprijsd. Ierland is volgens UBS daarbij een leidende indicator van de vooruitzichten voor de rest van Europa. Ierland voerde namelijk al eerder dan andere Europese landen nieuwe maatregelen in, waardoor het aantal nieuwe coronagevallen daar inmiddels weer daalt.
Anticyclisch beleid
UBS geeft de voorkeur aan cyclische aandelen. Dit heeft te maken met de verandering ten opzichte van het Europese anticyclische beleid van tien jaar geleden. De coronacrisis heeft geleid tot een grotere cohesie tussen de lidstaten van de Europese Unie. Hierdoor is het risico afgenomen op een voortijdige budgettaire en monetaire aanscherping van de regels, met alle politieke risico’s van dien.