De hervorming van de Amerikaanse centrale bank heeft twee belangrijke gevolgen, stelt vermogensbeheerder Candriam.
De Amerikaanse president Donald Trump heeft meermaals zijn ongenoegen geuit over het handelen van de Fed. Onlangs pleitte de Amerikaanse minister van Financiën, Scott Bessent, voor ingrijpende veranderingen bij de Fed. De vervanging van Fed-voorzitter Jerome Powell volgend jaar, in combinatie met nieuwe benoemingen die nauwer aansluiten bij de doelstellingen van de regering, zou een meerderheid kunnen verankeren die zich schikt naar de economische visie van Donald Trump.
Deze ‘Trumpificatie’ van de Fed zorgt er volgens Candriam voor dat de centrale bank in plaats van een geleidelijke, data-afhankelijke aanpak meer een politiek gevoelige, op groei gerichte koers gaat varen. Daarbij krijgt werkgelegenheid prioriteit boven prijsstabiliteit en worden tariefgedreven prijsstijgingen grotendeels genegeerd.
Groei bbp wordt ondersteund
Een dergelijk beleid van de Fed zou op korte termijn de nominale groei van het Amerikaanse bbp ondersteunen via lagere financieringskosten, zwakkere reële rendementen en hogere nominale winsten. Candriam denkt dat met name sectoren die gevoelig zijn voor de binnenlandse vraag hiervan profiteren. Ook goud en andere reële activa zouden floreren, aangezien beleggers zich indekken tegen de uitholling van monetaire discipline en oplopende inflatie. De Amerikaanse dollar zou intussen onder druk blijven staan, in lijn met de doelstellingen van de Amerikaanse regering.
Op de middellange termijn zijn de risico’s volgens Candriam aanzienlijk. Indien markten de indruk krijgen dat de Fed haar onafhankelijkheid opoffert, kan dat de geloofwaardigheid van het Amerikaanse monetaire beleid aantasten. Dit zou een verkoopgolf op de obligatiemarkten kunnen uitlokken, met oplopende langetermijnrentes en druk op aandelenwaarderingen tot gevolg. In zo’n scenario zal kwantitatieve verruiming een politieke noodzaak worden.