Ook na het topjaar 2019 blijven – vooral duurzame – Europese nutsaandelen aantrekkelijk, meent Société Générale.
Europese nutsaandelen presteerden afgelopen jaar opvallend goed. De Stoxx Europe Utilities Index steeg met 24,6%, tegen ruim 23% voor de brede Europese aandelenindex. Ook andere defensieve sectoren, zoals Voeding & Drank, Persoonlijke Verzorging en Gezondheidszorg, hadden een prima 2019.
Normaal gesproken blinken defensieve sectoren niet uit in een zo sterk stijgende beurs, stelt Société Générale. Dat toont aan dat Europese aandelen afgelopen jaar niet zijn gestegen omdat beleggers optimistischer zijn geworden over de verwachte economische groei. Daar is overigens ook geen reden voor. De inkoopmanagersindex voor de industrie van de eurozone noteert immers nog steeds onder de 50, aldus Société Générale. Dat niveau dat duidt op afnemende economische groei.
Ideale sector
De bank ziet een bevestiging daarvan in de ontwikkeling van de lange rente. Deze steeg sinds september vorig jaar in zowel Europa als de VS, maar aan die stijging is een eind gekomen. De matige cijfers van de inkoopmanagersindex, lage rente, geopolitieke risico’s en de $11 bln aan obligaties met een negatieve rente houden de zoektocht naar inkomen onder beleggers op gang. Europese nutsbedrijven bieden nog steeds een aantrekkelijk dividendrendement bij een redelijke koers-winstverhouding. Het is bovendien bijna de ideale sector in een dergelijk macro-economisch klimaat. Société Générale vindt nutsbedrijven dan ook dit jaar nog altijd aantrekkelijk, al verwacht de bank uiteraard geen herhaling van de forse koerswinsten van 2019.
Société Générale ziet daarnaast nog sectorspecifieke factoren die Europese nutsaandelen aantrekkelijk maken, zoals investeringen in duurzame energie. Die zorgen voor nieuwe groeikansen in de nutssector.
Favoriete duurzame aandelen
Dat is beleggers niet ontgaan, want afgelopen jaar stegen de koersen van duurzame stroombedrijven met gemiddeld 58%. De bank verwacht dat de waardering voor de meer duurzame nutsaandelen – zij het in een veel lager tempo – ook dit jaar aanhoudt en voorziet daarnaast fusie- en overnameactiviteit in de sector. Nutsaandelen uit de categorie ‘duurzaamheid-plus’ hebben dit jaar het grootste opwaartse potentieel. Daarmee doelt Société Générale op nutsaandelen die een aanzienlijk deel van de omzet en operationele winst uit duurzame energie halen en die tegelijkertijd een aantrekkelijk dividendrendement en een mooie waardering bieden. Enel, Fortum en Veolia zijn de topfavorieten van de bank, maar Société Générale ziet ook goede kansen voor Iberdrola (Spanje), EDP (Portugal), SSE en National Grid (VK) en EVN Group (Oostenrijk).
