De Europese afhankelijkheid van Russisch aardgas daalt, maar lang niet snel genoeg om een recessie te vermijden als de pijplijn wordt gesloten, stelt Société Générale.
Als Europa inderdaad van het Russisch aardgas wordt afgesloten kan de euro nog eens 10% dalen ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Zonder de aardgaszorgen zou de euro een stuk sterker zijn. Maar die zorgen kunnen niet worden weggenomen, evenmin als de zorgen over het beleid van de ECB om ‘fragmentatie’ van de eurozone tegen te gaan.
Het renteverschil tussen de Italiaanse en de Duitse tienjaarsrente is weer tot onder de twee procentpunt gedaald en de Italiaanse tienjaarsrente tot onder de 3,2%, maar het leed is volgens Société Générale al geschied.
Onbelegbaar
De ECB heeft zijn geloofwaardigheid op het spel gezet door veel te heftig te reageren op rentestijgingen in Zuid-Europa die een doodnormale reactie waren op een stijgende Amerikaanse rente en stijgende risico-opslagen. De euro is deze zomer ‘onbelegbaar’, sluit de bank af.