Volgens SG-strateeg Albert Edwards moeten beleggers zich opmaken voor een ‘groeischok’ later dit jaar. De analist trekt zijn conclusie uit data van de Chicago Fed National Activity Index.
Het Global Strategy Team van Société Générale (SG) geeft inzicht in de invloed van macro-economische ontwikkelingen op de financiële markten. In de rapporten staat het woord Team op de titelpagina tussen aanhalingstekens. Een grapje van de auteur, Albert Edwards, die namelijk in zijn eentje dit Global Strategy Team vormt. Edwards staat naast zijn Britse gevoel voor humor bekend om zijn nogal afwijkende mening en zijn bereidheid om zijn soms kolossale missers toe te geven.
Te positief
In zijn meest recente rapport waarschuwt de SG-strateeg voor te groot optimisme over het economisch herstel, vooral dat van de VS, op basis van een verwachte stijging van de consumentenbestedingen en stimuleringsmaatregelen van de regering-Biden. De opmars van de indices van inkoopmanagers ondersteunt deze positieve visie. Dat de eerste helft van dit jaar een duidelijk herstel laat zien is waarschijnlijk. Maar Edwards waarschuwt voor een negatieve ‘groeischok’ in de tweede helft van dit jaar.
In plaats van op de inkoopmanagers-indices let de strateeg meer op de Chicago Fed National Activity Index. Deze index van 85 economische indicatoren is recent ver teruggevallen en duidt nu op een hooguit trendmatige en geen uitbundige groei. Daarnaast werken de investeringen van de regering-Biden in infrastructuur met vertraging in de groeicijfers door.
Begrotingstekort
Bovendien leiden de stimuleringsmaatregelen van de regering-Biden wel tot een fors begrotingstekort in de VS, maar voor de groei van het bbp dit jaar is niet de hoogte maar de verandering in tekort van belang. En die verandering is niet zo groot, omdat ook aan het eind van de regering-Trump het begrotingstekort sterk opliep.
Edwards sluit een groeivertraging en dalende lange rente in de tweede helft van dit jaar dan ook niet uit.