Door de recente daling van de reële langetermijnrente in de VS is de goudprijs gestegen, maar Pictet Asset Management verwacht dat deze opleving slechts van tijdelijke aard is.
De reële langetermijnrente in de Verenigde Staten is een belangrijke drijfveer voor de goudprijs, omdat deze zowel het bezit als de relatieve aantrekkelijkheid als waarde-opslag op langere termijn weerspiegelt. Vanaf het hoogtepunt op 19 maart tot 11 mei daalde de reële rentevoet voor tien jaar in de VS met ongeveer dertig basispunten, waardoor de goudprijs begin mei op $1.840 per troy ounce het hoogste niveau over de afgelopen twaalf maanden bereikte.
Deze stijging werd tevens ondersteund door de terughoudende opstelling van de Federal Reserve om de steunmaatregelen af te bouwen.
Voor middellange termijn neutraal over goud
Pictet verwacht dat de reële langetermijnrente in de VS de komende maanden weer gaat stijgen, met name door het sterke economische herstel. Daarnaast verwachten zij dat de Fed in de komende periode de eerste opmerkingen zal maken om in de tweede helft van het jaar te starten met de afbouw van het steunprogramma.
Pictet gaat ervan uit dat de Amerikaanse 10-jaarsrente stijgt van het huidige renteniveau van -0,9% naar -0,1% aan het einde van dit jaar. Dan zou de goudprijs over drie maanden rond $1.740 per troy ounce ligt, over zes maanden rond $1.700 en over twaalf manden op ongeveer $1.840.
Een dergelijke prijs is minder negatief dan hun scenario voor de reële rente zou impliceren. Dit komt omdat de inflatie en een grotere mondiale risicoaversie de hogere reële rente gedeeltelijk kunnen compenseren. Daarbij hebben grote centrale banke mechanismen geïmplementeerd ten behoeve van de enorme schuldenberg, wat volgens Pictet een rem moet zetten op de langetermijnrente. Hoewel er voor de korte termijn redenen zijn om voorzichtig te zijn, blijft Pictet voor de middellange termijn neutraal over goud.