New Constructs vindt Tesla slechts een tiende van de huidige koers waard. De vraag loopt terug en de marges worden geofferd aan het marktaandeel.
Tesla boekte over het tweede kwartaal op jaarbasis een omzetgroei van 47% naar $24,9 mrd en de aangepaste ebitda verbeterde met 23% naar $4,7 mrd. De nettowinst steeg met 20% naar $3,3 mrd en de winst per aandeel bedroeg $0,91.
Toch bevestigen de resultaten van Tesla de mening van New Constructs dat de elektrische autofabrikant een van de meest overgewaardeerde aandelen op de markt is. New Constructs negatieve vooruitzichten zijn gebaseerd op verschillende factoren. Dat is allereerst de dalende vraag: Tesla is niet langer in staat om elke geproduceerde auto te verkopen. Het bedrijf verwacht dit jaar 1,8 miljoen auto’s af te leveren, maar houdt er wel rekening mee dat de productie in het derde kwartaal kan dalen omdat fabrieken verbouwd worden.
Verder wijst New Construct op de verslechterende marges en enorme cash burn. Tesla verlaagde de afgelopen periode meermaals de prijzen van zijn elektrische auto’s, waardoor de bruto marge op kwartaalbasis daalde van 19% naar 18,1%, het laagste niveau van de afgelopen zestien kwartalen. Topman Elon Musk zei dat het zinvol blijft om marges op te offeren ten gunste van het produceren van meer auto’s en het winnen van marktaandeel.
Ook bekritiseert New Constructs het feit dat de waardering van Tesla voor een groot deel is gebaseerd op de volledig zelfrijdende activiteiten en het oplaadnetwerk, omdat deze segmenten momenteel geen wezenlijke bijdrage leveren aan de resultaten. Tesla is naar eigen zeggen in onderhandeling om zijn Full Self Driving-software in licentie uit te geven aan andere autofabrikanten.
New Constructs schat de waarde van Tesla op slechts $26, terwijl het aandeel Tesla na de tweedekwartaalcijfers op $259,41 sloot.