Als gevolg van de verkoopgolf van begin 2022 vindt Morningstar dat met name Europese aandelen ondergewaardeerd zijn, waarbij er met name kansen liggen in de sectoren technologie, financieel en vastgoed.
Zorgen over een toenemende inflatie en stijgende rente hebben ertoe geleid dat de aandelenmarkten in de eerste weken van 2022 een flinke duikeling hebben gemaakt. Morningstar ziet dat dit nieuwe koopkansen heeft gecreëerd, waarbij Europese aandelen gemiddeld genomen ondergewaardeerd zijn geworden. Het gemiddelde Europese aandeel kent een korting van 4% ten opzichte van de fair value die Morningstar hanteert.
Verschil per sector
Wel variëren de waarderingen per sector nogal. Volgens Morningstar zijn momenteel technologie, financials en vastgoed de meest ondergewaardeerde sectoren en zijn aan de andere kant zowel de cyclische als defensieve consumentengoederensector het meest overgewaardeerd.
Begin dit jaar was er sprake van een ware uitverkoop van technologieaandelen omdat een stijgende rente de toekomstige kasstroom van deze groeiaandelen sterker ondermijnde dan die van waardeaandelen. Gemiddeld worden technologieaandelen daardoor nu met een korting van 8% verhandeld. Binnen de sector ziet Morningstar vooral kansen voor Worldline, Nexi en Infineon Technologies.
Financials en vastgoed
Na een eerdere dip maakten de aandelen van banken en verzekeraars in 2021 een comeback. Ze versloegen de bredere markt met een flinke marge, maar volgens Morningstar staat de financiële sector nog altijd op een korting van gemiddeld 8%. De rentebewegingen later dit jaar zijn de sleutelfactor, waarbij een stijgende rente de resultaten kan gaan opstuwen. Binnen de sector vindt Morningstar Edenred, Amundi en DWS Group het meest aantrekkelijk gewaardeerd.
Net als financials, deden ook Europese vastgoedaandelen het in 2021 beter dan de markt, maar Morningstar ziet nog altijd een korting van 9% ten opzichte van de fair value. Binnen de sector springt Unibail-Rodamco-Westfield eruit.
Kansrijk
De cyclische consumentengoederensector hield zich in het vierde kwartaal goed staande, waardoor de korting momenteel slechts 1% is. Wel vindt Morningstar binnen de sector bijna de helft van de aandelen koopwaardig. Vooral bedrijven in reizen en toerisme zijn weer interessant nu de wereld weer open gaat en mensen er weer graag op uit gaan. Binnen de sector zijn Delivery Hero, Renault en Just Eat Takeaway volgens Morningstar kansrijk.
Binnen de defensieve consumentengoederensector zijn de meeste aandelen volgens Morningstar overgewaardeerd, want het gemiddelde aandeel kent een premie van 5%. Sterke, gevestigde bedrijven met stabiele resultaten en kasstromen kunnen desondanks nog kansen bieden. Morningstar tipt binnen deze sector Imperial Brands, Henkel en Ocado.