Het AI-momentum lijkt vooralsnog aan te houden, ziet vermogensbeheerder Carmignac.
Carmignac stelt dat beleggers bij AI de duidelijke knelpunten in de toeleveringsketen van halfgeleiders in de gaten moeten houden. Dan kunnen zij niet om TSMC heen. Bij de recente samenwerking tussen OpenAI en Microsoft worden de grafische processoren die nodig zijn voor de AI-modellen weliswaar geleverd door Nvidia, maar zijn de partijen voor de productie volledig afhankelijk van TSMC. Ook de AI-chips die Google samen met Broadcom heeft ontwikkeld, worden door TSMC geproduceerd.
Carmignac ziet soortgelijke beperkingen ook op het gebied van High Bandwidth Memory, dat essentieel is voor het trainen en uitvoeren van AI-modellen. Er is slechts een handvol leveranciers, waaronder het Zuid-Koreaanse SK Hynix.
Uitgaven groeien gematigd
Bij hyperscalers zoals Amazon, Microsoft, Alphabet en Meta, ziet Carmignac dat de uitgaven gematigd groeien. De vermogensbeheerder wijst erop dat deze grotendeels met contanten worden gefinancierd en verwacht, in combinatie met kostenefficiëntie, dat de kasstroom van deze bedrijven zal verbeteren.
In de softwaresector hebben de meeste spelers, met uitzondering van die in de infrastructuur, te lijden gehad onder de angst voor disruptie door AI. Carmingac vindt dat de fundamentele factoren dit verhaal niet ondersteunen en blijft van mening dat er voldoende ruimte is om AI te gebruiken als een katalysator. De groei van Salesforce is bijvoorbeeld vertraagd, maar niet omgeslagen in een krimp, terwijl het bedrijf met een vrije kasstroomrendement van 5% een sterke winstgevendheid laat zien. Ook bedrijven als Atlassian en GitLab, die tools voor ontwikkelaars leveren, hebben te maken gehad met een sterke daling, ondanks dat ze in de ogen van Carmignac nog steeds essentiële functies vervullen. Zelfs als ontwikkelaars AI gaan gebruiken, hebben ze nog steeds dit soort oplossingen nodig om hun werk goed uit te kunnen voeren.