Beleggers die rekenen op een renteverlaging door de Fed kunnen worden teleurgesteld, stelt J.P. Morgan.
Sinds het einde van de bearmarkt in 2022 zijn de verwachtingen van beleggers op renteverlagingen door de Federal Reserve toegenomen. De markten schatten de kans op een renteverlaging door de Fed in september op meer dan 80%, maar J.P. Morgan denkt dat het eerder 50% is.
Gestegen nominale groei
De Amerikaanse zakenbank wijst erop dat de nominale groei van het Amerikaanse bbp boven de 5% ligt en het werkloosheidspercentage met 4,2% niet hoger is dan een jaar geleden. Verder ligt de inflatie ruim boven de doelstelling van de Fed van 2%; in de laatste enquête van de Universiteit van Michigan wordt de inflatie voor het komende jaar zelfs op 4,9% geraamd. In combinatie met een lage volatiliteit, wordt het voor de Fed moeilijker om een renteverlaging te rechtvaardigen. Sommige beleggers kijken zelfs uit naar deregulering en soepelere kapitaalvereisten voor banken, waardoor waarschijnlijk alleen maar meer liquiditeit vrijkomt.
Er kan worden gezegd dat lagere rentes een impuls kunnen geven aan de Amerikaanse huizenmarkt. J.P. Morgan wijst er echter op dat de Fed alleen directe controle heeft over zeer korte rentetarieven, terwijl hypotheekrentes vooral worden bepaald door de rentes op langlopende staatsobligaties.
J.P. Morgan adviseert om Amerikaanse small caps, onrendabele technologieaandelen en populaire maar weinig kwaliteitsvolle ‘meme’-aandelen te verkopen. In plaats daarvan wordt geadviseerd reële activa zoals goud, vastgoed, energie-infrastructuur en industriële en agrarische grondstoffen toe te voegen aan de portefeuille.