HSBC maakt zich geen zorgen over de invloed van hogere loonkosten op de winstmarges van bedrijven.
De loongroei versnelt langzaam maar zeker. Volgens HSBC stijgen de lonen in ontwikkelde landen dit jaar met gemiddeld 2,6%. Dat is het hoogste niveau in tien jaar tijd. Dit is een trend die door aandelenbeleggers met zorg wordt gadegeslagen. Beleggers vrezen voor dalende winstmarges als gevolg van hogere loonkosten die leiden tot een lagere groei van de winst per aandeel.
HSBC kan zich niet in deze sombere visie vinden, al zijn er wel regionale verschillen waar beleggers rekening mee moeten houden. Volgens de bank zijn loonkosten in de VS goed voor 13,1% van de omzet, tegen 15,2% voor Europa. Daardoor heeft een stijging van de loonkosten met 1% een negatief effect van 1,1 procentpunt op de groei van de winst per aandeel van Amerikaanse bedrijven. Voor Europese bedrijven is die negatieve invloed groter, 2 procentpunt, zo berekende HSBC. Dat komt omdat arbeidsintensieve sectoren een zwaardere weging hebben in de MSCI Europe Index.
Overdreven
De MSCI USA Index wordt juist gedomineerd door de technologiesector, die minder arbeidsintensief is. Bovendien werken Amerikaanse bedrijven efficiënter en zijn ze beter in staat hogere loonkosten aan consumenten door te berekenen. Sinds 2010 presteren aandelen met lage loonkosten duidelijk beter dan aandelen met hoge loonkosten, maar dat kan veranderen. Volgens HSBC zijn de zorgen over de stijging van de loongroei overdreven en zijn aandelen met hoge loonkosten nu wel erg afgewaardeerd. Bovendien kunnen hogere lonen ook leiden tot hogere consumentenbestedingen. HSBC ziet daarom goede kansen voor consumentensectoren als Voeding & Drank, Detailhandel (vooral supermarkten) en Huishoudelijke Producten.
