Ook na een goede tweede helft van 2020 ziet HSBC nog kansen voor beleggingen in opkomende landen. Hoewel er ook nog risico’s om de hoek kijken, lijkt het klimaat het meest gunstig voor aandelen.
Het coronavirus heeft het afgelopen jaar in de hele wereld diepe sporen nagelaten op de economische activiteit. Toch was 2020 zeker geen slecht jaar voor beleggingen in opkomende landen, stelt HSBC. Dat geldt zowel voor aandelen als obligaties. Aandelen uit opkomende landen behaalden afgelopen jaar een rendement van 12,6%, ruim boven het gemiddelde over de periode 2010-2019 dat volgens HSBC op zo’n 2,5% ligt.
Ook staats- en bedrijfsobligaties uit opkomende landen presteerden afgelopen jaar beter dan in de periode 2010-2019. De enige – kleine – tegenvaller was de daling van de index van valuta’s van opkomende landen van 5,7% in 2020.
Ook dit jaar blijven deze landen aantrekkelijk voor beleggers, maar dat kan wel snel veranderen, waarschuwt HSBC. De bank ziet meerdere positieve factoren voor 2021, maar ook enkele risico’s.
Instroom
Over de economische groei is HSBC optimistisch. De groeiverwachting voor de opkomende landen voor 2021 werd opwaarts bijgesteld tot 6,1%, terwijl de groei voor de ontwikkelde landen juist iets werd verlaagd tot 3,8%. Dat komt vooral door de aantrekkende index van de inkoopmanagers uit de industrie, een sector die in opkomende landen wat zwaarder weegt dan in de ontwikkelde landen. HSBC ziet de investeringen in opkomende landen dan ook sterk herstellen.
Economisch herstel leidt ook tot grotere interesse van beleggers voor opkomende markten. De instroom van nieuw kapitaal leidt tot appreciatie van de valuta’s van de opkomende landen. Het verschil in economische groei en rente, stimulerend monetair beleid en een zwakkere dollar zorgen er samen voor dat aandelen en obligaties uit deze regio’s vooralsnog in trek blijven.
Voor aandelen is het klimaat het meest gunstig. De koers-winstverhouding van aandelen uit opkomende landen is weliswaar de afgelopen maanden opgelopen tot het hoogste niveau sinds 2010, maar de waardering van aandelen uit opkomende landen ligt nog altijd zo’n 25% lager dan die van aandelen uit de ontwikkelde landen.
Risico’s
Hoewel HSBC positief is over verschillende beleggingsmogelijkheden in opkomende landen, waarschuwt de bank dat deze situatie ook weer snel kan veranderen. De coronacrisis is een van de risico’s. Snelle uitrol van de coronavaccins is cruciaal om de vaccinuitbraak te beteugelen, maar opkomende landen staan volgens HSBC ‘achter in de rij’ bij de verdeling van de vaccins.
Verder hebben opkomende landen weinig ruimte voor nog meer stimulerend monetair- en begrotingsbeleid en is oplopende inflatie – onder meer door hogere voedselprijzen – een risico.