Europese energiemaatschappijen gaan een onstuimige periode tegemoet, stelt J.P. Morgan.
Volgens J.P. Morgan lag de wereldwijde vraag naar olie in de eerste negen maanden van dit jaar op gemiddeld 102,5 miljoen vaten per dag. Dat komt op jaarbasis neer op een toename van 200.000 vaten per dag, maar het was 600.000 vaten minder dan waar de analist op rekende.
J.P. Morgan wijst erop dat China in september in korte tijd werd getroffen door drie tyfoons. Als gevolg daarvan raakten transport- en industriële activiteiten in de regio verstoord. Verder dragen aanhoudende overstromingen in Europa en Afrika bij aan het risico op een afnemende vraag naar olie in de komende periode.
Rendement valt lager uit
Met de huidige prijs van $70 per vat Brent-olie verwacht J.P. Morgan dat het rendement op de vrije kasstroom van Europese energiemaatschappijen volgend jaar 10,2% lager zal uitvallen ten opzichte van 2022 en 2023, maar in dat geval nog steeds ruim boven het historische gemiddelde ligt.
J.P. Morgan denkt dat van de grootste Europese energiebedrijven Shell en Eni de beste mogelijkheden hebben om de dividenduitkeringen de komende jaren op peil te houden. Beide aandelen staan bij de Amerikaanse zakenbank op ‘kopen’, met koersdoelen van respectievelijk 3400 pence en €18,50. Voor BP luidt het advies ‘verkopen’ met een koersdoel van 500 pence.
Veerkracht
Bij de midcaps geeft J.P. Morgan de voorkeur aan OMV boven Repsol. De Oostenrijkse energiemaatschappij toont veerkracht en de vooruitzichten voor de winst per aandeel zijn sterk. Het advies voor OMV is verhoogd van ‘houden’ naar ‘kopen’. Bij Repsol leidt de achterblijvende uitvoering van de strategie ertoe dat de vooruitzichten te afhankelijk zijn geworden van een onzeker raffinageherstel. J.P. Morgan heeft het advies verlaagd van ‘kopen’ naar ‘houden’.