Het aandeel ASR is volgens UBS en Citigroup ondergewaardeerd. De overname van Aegon Nederland kan de verzekeraar nieuw elan geven.
UBS hanteerde tot voor kort een verkoopadvies voor ASR, maar heeft dat opgewaardeerd naar een koopadvies. De Zwitsers stellen dat de aandelenkoers van ASR, net als die van andere Nederlandse verzekeraars, sinds maart flink is gedaald door de hoge blootstelling aan vastgoed. UBS vindt deze marktreactie overdreven, omdat de portefeuille van ASR voor een groot deel gericht is op de relatief stabiele Nederlandse hypotheekmarkt.
Daarnaast rekenen de Zwitsers erop dat de overname van Aegon Nederland voor ASR kan resulteren in kosten- en omzetsynergievoordelen en het optimaliseren van de portefeuille. UBS heeft het koersdoel voor ASR verhoogd van €40,50 naar €48.
Lees ook zo beleg je met koersdoelen
Citigroup wijst erop dat de aandelenkoers van ASR nauwelijks heeft gereageerd op de overname van Aegon Nederland, ondanks het feit dat de verzekeraar hierdoor de op een na grootste speler in Nederland wordt. De koers reageerde wel heftig op de problemen bij SVB en Credit Suisse. Citigroup vindt het aandeel ASR te laag gewaardeerd en heeft het advies voor het aandeel verhoogd van ‘houden’ naar ‘kopen’.
Koersdoel ASR omhoog
De Amerikaanse bank wijst er verder op dat de verzekeraar een relatief defensieve balans heeft, een rendement van 14% genereert op de vrije kasstroom en wellicht de bankendivisie van Aegon zal verkopen. Zodra de transactie is afgerond voorziet Citigroup dan ook dat ASR ruimte heeft om extra kapitaal uit te keren aan aandeelhouders, waarbij het dividendrendement in 2024 kan oplopen naar 8,4%. Momenteel bedraagt het dividendrendement van ASR 5,8% en ligt het vijfjaarsgemiddelde op 5%. Citigroup heeft het koersdoel voor ASR opwaarts bijgesteld van €45 naar €46,52.