Deutsche Bank is positief verrast door de cijfers van UBS. De onderliggende activiteiten lijken niet geraakt te zijn door de overname van Credit Suisse.
De eerste cijferrapportage van UBS (koers 30 augustus CHF22,06) na de overname van het noodlijdende Credit Suisse is positief ontvangen door de analisten van Deutsche Bank. UBS zal de Zwitserse tak van Credit Suisse behouden en houdt zijn financiële doelstellingen gelijk aan voor de overname.
De onderliggende activiteiten lijken ook niet geraakt door de deal. Het vermogen onder beheer van Credit Suisse daalde over het tweede kwartaal weliswaar met CHF27 mrd tot CHF475 mrd, maar over de maand juni was er sprake van een netto kapitaalinstroom. De instroom in deposito’s was over het gehele kwartaal positief bij Credit Suisse.
UBS zit nu wel met een groot gedeelte niet-kernactiviteiten, maar heeft hierin goede vooruitgang geboekt. De door UBS gerapporteerde onderliggende brutowinst van $1,14 mrd ($2,0 mrd door UBS en $0,8 mrd verlies van Credit Suisse) was bij één maand consolidatie $400 mln, oftewel 28% lager dan verwacht. Daar staat echter tegenover dat de ontwikkeling van de CET1-ratio van 14,4% in het tweede kwartaal 30 basispunten beter was dan verwacht en ook boven de eigen prognose van het concern van 14,0%. Deutsche Bank stelt dat de resultaten en aankondigingen door UBS vertrouwen geven voor de middellange termijn. De analist geeft dan ook een koopaanbeveling voor het aandeel UBS met een koersdoel van CHF26,00. Volgens de taxaties van Deutsche Bank loopt de koers-winstverhouding terug van 13,7 dit jaar tot 8,4 in 2025.