Barclays handhaaft het verkoopadvies voor het aandeel ING. Volgens de bank zijn de verwachtingen voor de winstgroei van ING voor de komende twee jaar simpelweg te hoog.
Barclays kan zich niet vinden in de positieve analistenverwachtingen voor de groei van de commissie-inkomsten van ING. Tijdens de toelichting op de tweedekwartaalcijfers kregen deze inkomsten, die slechts 15-17% van de totale baten uitmaken, opmerkelijk veel aandacht. Op zich heeft Barclays daar nog wel begrip voor. De commissie-inkomsten namen in het eerste kwartaal namelijk met 9% toe, en in het tweede kwartaal met zelfs 18%.
Volgens Barclays trekken veel analisten deze positieve lijn echter door naar de jaren 2022 en 2023, en zijn die verwachtingen te rooskleurig. De motor achter de stijging van de commissie-inkomsten zijn de fees uit beleggingsproducten, vooral in Duitsland, waar ING afgelopen jaar 326.000 nieuwe beleggingsrekeningen opende. Mede daardoor namen de fees uit beleggingsproducten in 2020 met 31% toe.
Marktconform
Barclays zet vraagtekens bij de houdbaarheid van deze fees. Deze zijn namelijk vooral gestegen door de positieve stemming op de financiële markten, die voor hogere transactie-inkomsten zorgde. Het is onwaarschijnlijk dat die positieve stemming tot eind 2023 aanhoudt.
Daarnaast zijn beleggers te positief over de groei van de inkomsten uit dagelijkse bankzaken, zoals kosten van creditcards en betaalrekeningen. ING had inderdaad altijd lage tarieven voor dit soort producten, maar die zijn inmiddels aardig marktconform.
Aandeel ING op verkopen bij Barclays
De winstverwachtingen van Barclays voor ING voor de jaren 2022 en 2023 liggen dan ook 13-15% onder de gemiddelde analistenverwachting. Ook de aanstaande dividenduitkeringen trekken Barclays niet over de streep, want die zullen weinig positieve verrassingen meer bevatten, aldus de bank. Barclays handhaaft dan ook het verkoopadvies voor voor het aandeel ING bij een eveneens ongewijzigd koersdoel van €9.