Als de obligatiemarkt al een bubbel is, dan is het wel een afwijkende, meent AXA IM.
Dilemma
Dit jaar is verreweg het grootste deel van het rendement op vrijwel alle segmenten van de obligatiemarkt afkomstig van koersstijging in plaats van couponinkomen. Een spectaculaire maar op termijn onhoudbare situatie, stelt AXA IM. Het roept zelfs de vraag op of er zich een bubbel heeft gevormd op de obligatiemarkt. Als die bubbel er al is, dan is deze volgens de vermogensbeheerder meer gebaseerd op angst dan op hebzucht. De lage – steeds vaker – negatieve kapitaalmarktrente is immers het gevolg van vluchtgedrag van beleggers voor een recessie en (handels)politieke onrust. AXA IM schotelt beleggers een interessant dilemma op de obligatiemarkt voor. Welke obligatie is aantrekkelijker: de honderdjarige Oostenrijkse lening op een koers van 200 en een effectief rendement van 0,7% of de honderdjarige Argentijnse lening op een koers van 48 en een effectief rendement van 14,5%? Een keus tussen veiligheid en risico.
