De Franse treinfabrikant zit weer op het goede spoor, concluderen de analisten.
Over het eerste halfjaar van het gebroken boekjaar, dat eindigde op 30 september, steeg de omzet van Alstom op jaarbasis met 3,9% naar €8,8 mrd en nam de aangepaste ebit met 17,6% toe tot €515 mln.
De vrije kasstroom verbeterde van €1,1 mrd negatief naar €138 mln negatief. Alstom rondde zijn schuldenafbouwplan van €2 mrd volledig af, dat onder andere de uitgifte voor €750 mln aan hybride obligaties behelsde en een claimemissie van €1 mrd. Verder ontving de Franse treinenfabrikant €10,9 mrd aan nieuwe orders en staat er nu voor €94,4 mrd in het orderboek.
Voor het volledige boekjaar herhaalde Alstom de verwachting voor een autonome omzetgroei van ongeveer 5%, een aangepaste operationele marge van circa 6,5% en een vrije kasstroom van €300-500 mln.
Kopen
Oddo BHF stelt dat de toeleveringsproblemen in de eerste helft van het boekjaar weliswaar zijn verslechterd, maar nog beheersbaar zijn. Vertragingen worden toegeschreven aan leveranciers die slecht hebben geanticipeerd op marktontwikkelingen en ontwikkelingsproblemen van een aantal technologieën, zoals batterijen. Oddo BHF denkt dat Alstom een van de weinige aandelen in zijn sector is die in staat zullen zijn om in de komende twee tot drie jaar op eigen kracht te herstellen. Dit verhaal is volgens de analisten nog niet verdisconteerd in de aandelenkoers. Zij hebben hun koersdoel met €2 verhoogd naar €26 en het advies gehandhaafd op ‘kopen’.
Deutsche Bank benadrukt de geruststellende ontwikkeling van de vrije kasstroom en heeft het koersdoel voor Alstom opwaarts bijgesteld van €21 naar €22. Het advies luidt ‘kopen’.
J.P. Morgan vindt dat de cijfers het vertrouwen in een positieve ommekeer bij de treinfabrikant aanzienlijk hebben versterkt. De bank heeft het koersdoel verhoogd van €21,80 naar €24,80 en het koopadvies herhaald.
Maar ook houden
DZ Bank vindt het verrassend dat Alstom ondanks de beter dan verwachte resultaten zijn ramingen voor het volledige boekjaar niet heeft verhoogd. De analisten hebben hun koersdoel met €5 verhoogd naar €24 en het advies gehandhaafd op ‘houden’.
Met solide resultaten over de eerste zes maanden van het boekjaar en een bevestiging van de verwachtingen, bouwt Alstom volgens UBS voort aan een trackrecord waarin beloften worden waargemaakt. De Zwitserse zakenbank denkt dat de treinfabrikant weer op weg is naar meer voorspelbare resultaten. UBS heeft de prognose voor de vrije kasstroom verhoogd en als gevolg daarvan het koersdoel opgetrokken van €19 naar €20. Het advies voor het aandeel Alstom blijft ‘houden’.